USDA报告预期偏多 油粕持续分化

行业要闻

1、Mysteel农产品统计显示，截止到2月4日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）1月大豆对中国暂无发船，也无排船计划。

2、截至2022年2月3日的一周，美国对中国（大陆地区）装出大豆76.5329万吨；上一周对中国装运大豆72.8352万吨；当周美国大豆出口检验量为121.7991万吨，对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的62.84%。

3、Mysteel农产品统计数据显示，截止2月4日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为550.5万吨，较上一期（1月24日）增加174.5万吨。发船方面，截止2月4日，2月份以来巴西港口对中国已发船总量为67.7万吨。

4、咨询机构AgRural公司发布的收获调查数据显示，降雨导致上周巴西大豆收获步伐受阻。截至2022年2月3日，巴西大豆收获进度达到16%，高于一周前的10%，也高于去年同期的4%。

5、外电2月7日消息，巴西马托格罗索州农业经济厅(Imea)周一预计，该州2021/22年度大豆产量料为3,947万吨，12月预估为3,814万吨。 

策略观点

粕类：

豆粕：美豆继续上行，连粕延续涨势但上方压力较为明显，9日日内涨幅收窄至1.68%，夜盘震荡收阳。近期粕类市场交易重点在于南美天气，春节期间五个机构相继下调巴西大豆产量预期，南美豆减产预期强烈，美豆持续走高，带动豆粕仍有继续上行空间。近期国内基本面支撑相对有限，可考虑长线布局做空油粕比操作。

菜粕：菜粕走势不及豆粕，高位震荡主力收跌1.17%。近期国外菜籽期价走势存在分歧，整体不及美豆强势，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，预计菜粕后续仍以跟涨豆粕为趋势但涨势不及豆粕。另豆菜粕5月合约价差刷新历史新低，关注逢低入场机会。

油脂：

豆油：9日油脂集体回调，豆油主力收跌2.61%，失守万元大关。一方面油粕套利下，油脂表现相对较弱，另一方面马棕小幅累库预期叠加豆油抛储传闻，多头情绪有所降温。另国内豆油库存低位运行、马棕1月产量恢复较弱、地缘政治风险下全球油脂供应存疑，多重消息短期支持盘面看多逻辑。豆油单边操作仍存在风险，豆棕价差倒挂，有继续回落可能，关注马棕产量拐点提前布局豆棕05合约价差。

棕榈油：9日油脂盘面开启调整模式，棕油失守万元关口，主力收跌2.67%。除粕类走强压制之外，马棕1月库存微涨预期、豆油抛储及印尼出口政策不定等利空因素逐渐浮出水面，另外，马来劳工引入时间确定，增产预期升温，同时需警惕马棕出口回落及复产的利空释放。国内油脂库存维持偏低格局，支持短期看多逻辑，豆棕价差再度回落，关注做多机会。

菜油：外盘菜籽走势分歧，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，菜油今日领跌油脂板块，主力收跌3.51%，受国内外基本面支撑不足拖累，缺乏继续上行动力。

（来源：国元期货）