短期国内PTA供给有所提升 预计PTA将呈现累库态势

自2月1日起，国内PTA有效年产能调整至6780.5万吨，较2021年年末提升5.12个百分点。2月7日，国内PTA装置日度开工负荷为84.92%，较2021年同期下降5.58个百分点；根据估算，国内PTA日产量约为15.78万吨，较2021年同期增加1.35万吨。

1月下旬，前期停车的福海创、海伦石化等装置先后完成检修重启，国内PTA装置开工率回升至86%附近偏高水平。1月28日，逸盛新材料2期330万吨新装置按照既定计划开始试车，目前装置维持在五成且已计入有效产能，短期国内PTA供给有所提升。

尽管短期内供给增加，但中期来看，国内PTA供给压力相对有限。其一，2022年PTA新增产能主要投放时间集中在下半年，因此在逸盛新材料2期装置投产后，国内PTA产能扩张进入空档期，新产能所带来的供给提升压力明显下降。其二，随着前期检修装置陆续重启，目前国内处于停车状态的PTA装置几乎全部为长停装置，短期PTA装置开工率进一步提升空间有限，同时短期内PTA库存压力有限。

对此，相关机构发表观点：

宝城期货：预计短期内PTA价格仍将跟随原油偏强运行，而中长期待油价走势趋弱后将恢复至偏弱震荡运行。

昨日PTA主力合约2205收盘于5694元/吨，较上一交易日收盘价下跌128元/吨，整体下跌幅度为2.2%。

基差方面来看，昨日现货基差参考05合约贴水50自提。上游来看，近期原油继续维持高位震荡。

PX方面，2月PX供应偏紧局面稍有缓和，但3月检修计划依然偏多。昨日PX价格跟随油价回落，较上一交易日下跌29美元/吨，收于1070美元/吨CFR中国。折算PTA2205盘面加工费为548元/吨左右，现货加工费约为514元/吨。

下游来看，昨日聚酯市场价格疲软，产销表现低迷。其中涤纶长丝产销为14.32%、涤纶短纤产销10.47%。

供应端来看，逸盛新材料2期330万吨/年的PTA装置已于1月底正式投产，目前负荷5成运行，但新材料1期330万吨/年的PTA装置降负至5成运行，因而对冲了新装置投产压力。此外，新疆中泰120万吨/年的PTA装置于春节期间降负至8成，维持至4月底。整体来看短期内PTA供应量持稳。

而需求端聚酯开工率处于近几年同期高位水平，由于下游织造开工率在春节前后下滑明显，致使聚酯工厂在春节期间面临的库存压力大幅增加。但考虑到下游织造在节后仍存一定备货需求，同时在成本端价格不断推升背景下，聚酯端库存在节后或将部分转移至下游，因此短期之内预计需求端表现整体持稳。

根据平衡表推算，1-2月PTA预计将呈现累库态势。此外，考虑到当前加工利润相对偏高也将制约TA上方空间，因而预计短期内PTA价格仍将跟随原油偏强运行，而中长期待油价走势趋弱后将恢复至偏弱震荡运行。

大越期货：春节期间聚酯开工偏高运行，节后工厂库存压力仍存。

基本面：油价连续上涨后处于高位，短期或有调整风险。因原料端价格拉升，下游聚酯产品利润有所回落，涤丝工厂库存水平处于偏高位置中性

基差：现货5760，05合约基差-34，盘面升水偏空

库存：PTA工厂库存4.7天，环比增加0.5天偏空

盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多

主力持仓：主力净空，空增偏空

结论：宁波逸盛新材料一期360万吨装置昨天起开始降幅至50%运行。PX方面，PXN扩张之后供应商提升负荷意愿增加。PTA方面，逸盛新材料二期开车稳定，目前维持半负生产，现货市场流通性较为充裕。聚酯方面，春节期间聚酯开工偏高运行，节后工厂库存压力仍存，关注下游需求恢复情况。短期走势跟随成本端为主。TA2205：关注5600附近支撑