美豆震荡连粕整理回调 马棕走强油脂获支撑

行业要闻

1、美国农业部数据显示，截至1月27日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.09美元，比去年同期高出84%。调查显示，2022年1月份的大豆压榨量预计为1.86677亿蒲，打破去年12月份创下的历史纪录1.86438亿蒲，比去年1月份的1.84654亿蒲高出1.1%。

2、咨询机构SafraseMercado公司发布的数据显示，截至2月11日，巴西2021/22年度大豆收获进度为25.6%，高于去年同期的7.1%，也高于五年同期均值16.2%。

3、阿根廷农业部发布的报告显示，截至2月2日，阿根廷农户已销售3,854万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了36.9万吨，但是比去年同期低了3.0%。

4、印度政府发布通知，将毛棕榈油进口关税从7.5%下调至5%，因该全球最大的食用油进口国试图抑制当地毛棕榈油价格并帮助国内炼油商和消费者。 

策略观点

粕类：

豆粕：美豆期价高位震荡，连粕主力延续走弱，14日收跌2%，持仓量连续两日大幅缩减，夜盘下挫超2%。油脂再度走高压制国内两粕走势,且豆粕价格不断飙升也影响饲料需求，在养殖普遍亏损的情况下，高价豆粕需求受限。近期粕类市场交易重点在于南美天气，美豆上行基础牢实，豆粕仍有继续上行空间。操作上建议多单继续持有，运行区间3500-4000，可考虑做空油粕比及短线做多豆菜粕差。

菜粕：美豆回落，国内两粕上升动能不足，菜粕跌幅相对较小，主力合约小幅收低0.7%，期价处于历史高位波动有限。外盘菜籽走势存在分歧，国内菜粕库存处于相对高位，且菜粕处季节性消费淡季，近期油厂开机偏低使得库存小幅下滑，但国内基本面支撑基础不足，后市以跟随豆粕运行为主，支撑位3300元/吨。

油脂：

豆油：美豆高位震荡下，连盘豆油表现不及棕油，14日小幅收涨0.65%，夜盘小跌但仍相较粕类抗跌。周末油脂市场利多因素集中体现，印度降关税、原油价格走高推高马棕，但在植物油价高企之下，该利多短期看待。另国内豆油库存低位运行，豆油单边操作存在风险，可考虑做空油粕比以及继续关注豆棕回归情况，关注10000元/吨压力情况。

棕榈油：印度降关税叠加原油大涨，今日油脂板块表现强于粕类，14日连棕领涨油脂，主力合约收1.71%，期价重新站上10000元整数关口，持仓量增超2.5万手。MPOB报告利多影响有限，前期油脂市场累计的利空开始交易，关注马棕供应端驱动，国内油脂库存维持偏低格局，支持短期看多逻辑，支撑位9600元/吨，压力位10000元/吨。

菜油：尽管油脂板块表现强势，但菜油跟涨力度不足，主力仍在反复考验12000支撑位，近期外盘菜籽走势分歧，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，且在马棕增库预期之下，菜油受冲击更为明显，后续预计震荡走弱为主，震荡区间11550-12500.

（来源：国元期货）