连粕承压震荡 油脂止跌企稳

行业要闻

1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2月1-10日马来西亚棕榈油单产减少0.83%，出油率增加0.02%，产量减少0.67%。

2、阿根廷农业部发布的报告显示，截至2月2日，阿根廷农户已销售3,854万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了36.9万吨，但是比去年同期低了3.0%。

3、阿根廷农业部发布的报告显示，截至2月2日，阿根廷农户已销售3,854万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了36.9万吨，但是比去年同期低了3.0%。

4、CONAB称，巴西2021/22年度大豆产量预计为1.25471亿吨，较此前预估的1.40499亿吨减少1,500万吨，且较2020/21年度的1.38153亿吨低9.2%。

5、美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，2月3日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增159.62万吨，较之前一周增加46%，较前四周均值增长81%，市场预估为净增90-150万吨。其中向中国大陆出口销售29.81万吨。 

策略观点

粕类：

豆粕：美豆高位调整，开始震荡走势，连粕在上周创自14年以来新高后，盘面上方承压回落。近期豆链市场的交易重点在于南美大豆产量，前有几大机构下调南美大豆产量预期，后有USDA发布的2月供需报告验证该趋势，需关注的是，美豆价格运行至高位，天气及美豆需求端利多已被交易，后市继续冲高动能相对不足，豆粕受其带动，本周以高位震荡看待，操作上建议多单继续持有，可考虑做空油粕比及短线做多豆菜粕差。

菜粕：美豆多头获利了结，上方压力显现，拖累国内两粕承压回落。近期国外菜籽期价走势存在分歧，整体不及美豆强势，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，国内菜粕库存也处于相对高位，国内基本面支撑基础不足，后市以跟随豆粕运行为主。

油脂：

豆油：美豆回落叠加马棕利多交易殆尽，连盘豆油受双重利空冲击，表现不及棕油，盘面暂时止跌企稳。MPOB报告显示马棕超预期降库，但在植物油价高企之下难带来进一步提振，多头情绪降温。另国内豆油库存低位运行、马棕1月产量恢复较弱、地缘政治风险下全球油脂供应存疑，多重消息短期支持盘面看多逻辑。豆油单边操作存在风险，可考虑做空油粕比以及继续关注豆棕回归情况。

棕榈油：周五连棕震荡运行，守住10均线，最终主力合约小幅收跌0.48%，持仓量增超9400手，市场交投保持活跃。日前MPOB显示马棕超预期降库，但并未如上月一样推高油脂，而空头开始加大力度布局，盘面继续上攻难度加大。前期油脂市场累计的利空开始交易，关注马棕供应端驱动，国内油脂库存维持偏低格局，支持短期看多逻辑。

菜油：菜油合约延续弱势，跌破12000支撑位。近期外盘菜籽走势分歧，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，且在马棕增库预期之下，菜油受冲击更为明显，后续预计震荡走弱为主，震荡区间11550-12500. 

（来源：国元期货）