加工费处于历史极低水平 PTA期价跟随原油波动

PTA行情复盘

期货市场：夜盘，PTA期货窄幅震荡，TA2205合约收于5506元，跌幅0.18%，增仓1379手。

现货市场：基差持稳，主港主流货源基差在05贴水45，商谈氛围一般。

【重要资讯】

（1）从成本端来看，短期地缘因素主导，原油高位波动加剧。从当前原油基本面来看，整体低库存状况延续，同时下游成品油需求表现强劲。近期市场聚焦俄乌冲突升级，油价短线维持强势，但后续一旦地缘情绪缓和，油价大概率会回吐涨幅，把握节奏。PX方面，近期PX供需面未见明显压力，整体200-250美元/吨区间运行观点不变。成本端近期主要关注地缘政治局势。

（2）从供应端来看，2月供应依旧偏多，但远月检修可能增多。受原料供应问题，目前新材料2号线投产对PTA行业整体供应暂无明显影响。检修方面，逸盛大化本周因原料问题降负至8成负荷运行，其下属1号线225万吨/年的装置计划3月1日检修。3月中下旬至5月中下旬扬子石化60万吨/年的装置将进行检修。整体来看，低效益下未来PTA检修量或逐步增多，关注装置运行情况。

（3）从需求端来看，终端订单尚未明显恢复，聚酯开工率回升至高位，库存压力增大。织造近期开工率虽在恢复中，但实际接单数量并不乐观，目前织造备货多在10-15天附近，企业存在刚需备货需求，但缺乏投机性备货需求。目前聚酯开工率已恢复至90%附近，开工率处于高位，周二聚酯涨价，产销4-5成，短纤产销170%，近期聚酯库存延续高位。短期来看，并未听闻聚酯工厂减产消息，后续关注原料高企之下，终端订单跟进节奏，这将决定价格能否向下顺利传导。

（4）从库存端来看，2月18日PTA社会库存为347.1万吨（+2.1万吨），2-3月份PTA目前仍存累库预期，关注3月预期是否会有修正。

【交易策略】

PTA目前加工费处于历史极低水平，短期预计期价将先行跟随原油价格波动，技术面关注前期5700-5800压力区间，待价格行至高位之后需关注下游对高原料的接受能力，即价格向下传导能力，预计阻力会逐步增大。

跨品种方面，等待PTA检修增多后，PTA加工费未来将迎做多机会；且终端订单跟进后，短纤加工费将迎来做多机会。

（来源：方正中期期货）