“双控”政策限制产能 原油上攻抬升锌价估值

3月8日，沪锌期货主力合约开盘报26740元，今日盘中最高触及28440元，最低下探26285元，截止目前，沪锌主力涨幅破7.5%。

【消息面】

现货方面，LME锌现货升水20.25美元/吨，前一交易日升水13美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于26180~26610元/吨，双燕成交于26190~26650元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水100-70元/吨，双燕对2204合约报贴水60元/吨；1#锌主流成交于26110~26540/吨。

昨日锌价大幅上涨，市场跟盘成交几无，对2204合约报至贴水80~70元/吨，对均价贴水20元/吨。进入第二时段，贴水维持，持货商普通锌锭对2204合约报至贴水100~80元/吨附近。整体看，昨日锌价上涨后，市场跟盘几无成交，持货商进一步下调贴水意愿亦不强，下游均观望拒采，持货商对均价贴水逐步扩大，市场交投清淡。

库存方面，3月7日，LME库存为141525吨，较前一日减少1025吨。根据SMM讯，3月7日，国内七地锌锭库存为28.7万吨，较上周五增加0.28万吨。

宏观方面，美国2月非农就业加速增长，为过去几月以来最大增幅，缓解了些许通胀压力。2月全球制造业PMI环比小幅上升，其中亚洲制造业增速有所放缓。伦锌受在海外严峻的政局影响强势上行，一度触及2007年6月以来的高点，能源问题也增加了冶炼厂的成本负担，市场对于欧洲锌锭供应的担忧加剧。

【机构观点】

1、五矿期货：原油上攻抬升锌价估值

国际原油价格继续上攻抬升锌价估值。上周LME锌库存维持14.2万吨，降库速度放缓，国内库存续增0.9万吨，至28.4万吨，累库速度超往年同期，国内现货市场成交偏弱，高库存抑制下多地现货维持贴水，其中上海贴水80元/吨，广东贴水80元/吨，天津贴水90元/吨。近期受俄乌局势影响，国际原油价格持续上涨，有色金属普遍偏强，但从涨幅来看，沪锌受累于国内超预期累库涨幅偏低，短期锌价走势受市场情绪影响较大，一旦战争完结锌价高位回落风险较大，趋势上维持即将见顶的判断不变。

2、华泰期货：“双控”政策限制锌产能

随着冬奥会的闭幕，大能耗大污染企业环保限产将有所缓解，但因为“双控”政策的落实，预计产能恢复有限且无法有更多产能投产。消费端，国内下游企业已经逐步复产，但受高锌价影响采购基本以维持刚需为主。行业开工率也在小幅回升但仍未达到高点，还需进一步等待库存的阶段去库。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力。价格方面，海内外冶炼高成本对锌价有一定支撑加之海外锌厂存在进一步减停产的可能，单边上建议以偏多思路对待。