生活用纸产量持续回升 但纸浆价格上涨幅度有限

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约日间上涨2.58%，接近去年高位。

现货市场：现货市场可流通货源仍较有限，支撑各浆种不同程度跟涨。下游对于高端价格多持观望心态，维持刚需采购，少量高价成交。下游原纸成本压力下继续推涨新单报盘，但实单跟进情况仍需观望。南方松7000-7100元/吨，银星7100-7170元/吨，部分加针7150-7300元/吨。

【重要资讯】

生活用纸市场大稳小动，纸企推涨心理仍存，原料成本压力仍未有效缓解；近期部分突发因素亦从侧面影响能源成本略有提升，纸企面临的压力继续放大；终端渠道暂未释放强劲利好，加工厂环节利润有继续承压的现象，因而采购高价原纸的热情有限，部分维持根据自身成品订单刚需补库。

高栏港纸浆陆续到货，库存较上周增加5.0%，日均出货速度较上周明显增加。常熟港纸浆库存较上周下降10.9%，港口日出货速度较上周明显上升。

白卡纸市场交投偏弱，纸价整体上行乏力。原料纸浆走势较强，针叶浆报盘上扬100-250元/吨并突破7000元/吨。成本端持续上涨，但需求端表现平淡，业者后市心态略有分化。预计在成本支撑下，市场仍以继续拉涨为主，下游则维持刚需补货，成交放量不大情况下市场价格暂维持区间整理。

【交易策略】

2月智利出口中国针叶浆环比大幅减少，1-2月中国纸浆进口同比小幅回落，目前海外供应下降的担忧持续，而俄乌第三轮谈判无实质进展，因此后续俄针出口情况仍需关注。原油价格大涨后，从成本端对工业品价格有所带动。目前国内纸浆价格再次回到历史高位，而内需相对平稳，纸厂开机率持续回升，生活用纸产量持续回升，但价格上涨幅度有限，在成本端的推动下，企业继续挺价销售，利润承压。

终端逐步进入旺季，“两会”过后，预计会有政策出台，刺激内需，消费有望改善，但局部地区疫情频繁扰动下，成品纸需求预计以稳为主，在成品纸开工及产量回升后，多数纸种供应难以紧张，国内成品纸复制去年一季度涨势的概率较低。

整体看，去年底以来支撑纸浆价格上涨的逻辑还未结束，供应端的不确定延续，而纸厂持续复产之下，国内纸浆库存预计将继续减少，对浆价形成支撑，后者维持高位运行，不过近期商品价格升至高位后波动加剧，因此纸浆多单注意风险，逢高适当减仓。

（来源：方正中期期货）