逼仓大战发生逆转 镍的海外挤仓风波持续发酵

早盘收盘，国内期货主力合约涨跌互现，沪镍封跌停板，跌17%，上海原油跌近9%，低硫燃料油（LU）跌超6%，沥青、不锈钢（SS）跌超4%；涨幅方面，沪铝、焦煤涨超2%，聚氯乙烯（PVC）、铁矿涨超1.5%。

海外镍价波动或致前驱体中小厂出现停产情况；据SMM，受海外镍价波动影响，硫酸镍价格随之上涨及下跌，三元前驱体成本本周上涨2万元/吨后下跌5000元/吨，前驱体企业本周均停止报价，待镍价稳定后再交易。若镍价月底前未能恢复理性，或致前驱体大厂减产，中小厂出现停产情况。

LME有色金属现货升贴水；3月11日LME0-3铜贴水22美元/吨，LME0-3铝贴水19美元/吨，LME0-3铅贴水23.2美元/吨，LME0-3锌贴水20.5美元/吨，LME0-3锡升水64美元/吨，LME0-3镍休市，故昨日市场无成交。

行情回顾

宏观消息速递

欧洲央行3月议息会议，维持三大利率不变，直到接近2%的通胀目标；将以更快速度结束资产购买计划，确保流动性稳定的条件；删除了在加息不久前结束资产购买计划的承诺，可能在第三季度结束资产购买计划净购买。
将在4月以每月400亿欧元的速度执行APP，将在5月以每月300亿欧元的速度执行APP，6月以每月200亿欧元的速度执行APP；仍然预计第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）将在6月结束。

决议公布后，市场提前了对欧洲央行首次加息的押注，预计其将在9月加息25BP；欧元区货币市场目前预计欧洲央行12月22日前加息幅度超过40BP。

另外，欧洲央行大幅上调2022年的通胀预期，预计2022年通胀预期为5.1%，此前预期为3.2%；同时下调2022年GDP增速预期，预计2022年GDP增速预期为3.7%，此前预期为4.2%。

机构观点

东海期货：

1.核心逻辑：镍的海外挤仓风波持续发酵，LME镍及上期所多数镍合约均暂停交易。经历三板涨停后，9日盘后受到“青山集团已经调配到足够现货进行交割”的消息影响，逼仓大战中多空资金博弈的力量发生逆转，镍价转而跌停。虽然镍供需仍维持偏紧格局，但是短期价格博弈已超越基本面逻辑，注意防范风险为主。

2.操作建议：观望，跨期正套

3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险

4.背景分析：

外盘市场

LME镍暂停交易，有效价格50300美元/吨

现货市场

SMM根据上下游综合调研和市场贸易商集体询价，对升水下调，且极端行情下金川镍、俄镍和镍豆升水持平，均2203合约报升水20000-25000元/吨