电解铝行业利润高企 成本端高位支撑铝价

3月11日，沪铝期货主力合约开盘报22100元，今日盘中最高触及22100元，最低下探21730元，截止目前，沪铝主力涨幅破2%。

【重要资讯】

库存方面，2022年3月7日，SMM统计国内电解铝社会库存114.4万吨，较上周四累库2.4万吨，两地贡献主要增量，其中无锡累库1.1万吨，南海累库1万吨。国内铝棒社会库存24.19万吨，较上周四累库0.4万吨。

下游方面，昨日铝棒主流市场加工费报价持续上涨，价格重心上涨50-75元/吨左右。

据SMM了解，华东市场Φ90铝棒主流报价400元/吨，Φ120Φ178铝棒主流报价350元/吨，部分贸易商提出可根据采购量进行合理可议价，但基本无人问津，鲜有成交；华南市场Φ90铝棒主流报价在430元/吨，Φ120Φ178铝棒报价在400元/吨，下游观望居多，成交量清淡。上周铝下游龙头加工企业开工率继续回升，环比前一周再小幅增长1.7%至69.8%。

废铝方面，废铝价格继续跟跌，熟铝方面，下跌300元/吨，生铝方面，下跌200元/吨。由于铝价连续大幅下跌，导致废铝回收商情绪极其低落，前几日高价收的货更不愿意出。目前除了长期合作的下游生产企业要货时回收商会出售一点，其他情况回收商选择不出货。

【机构观点】

1、华联期货：电解铝行业利润高企，铝厂复产意愿较强

在美国拜登总统宣布禁止进口俄罗斯原油和天然气之后，俄罗斯总统普京签署一项法令，限制俄罗斯商品和原材料的进出口，"以确保俄罗斯联邦的安全"，目前不清楚具体的原材料清单。行业方面，海外地缘风险不断升级，市场预期供应偏紧。同时海外天然气价格创新高，对有色金属成本形成支撑。国内电解铝行业利润高企，铝厂复产意愿较强，预计供应压力将逐渐显现。而高铝价对下游采购意愿有所抑制，社会库存维持消费累增状态，近期关注社会库存变化。不过近期在大幅上涨以后，市场大幅震荡，操作上建议做多注意进出节奏，中短期2205合约参考运行区间21000-23000元/吨。

2、方正中期期货：盘面受伦铝反弹影响跌幅收窄

从盘面上看，资金呈流出态势。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格有所回落利空沪铝。需求方面，春节后下游加工企业开始陆续复产，但复产速度较预期偏慢。成本端煤价依然维持高位甚至走强，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面受伦铝反弹影响跌幅收窄，建议高位空单适量止盈，需关注地缘政治问题的最新发展。

3、光大期货：铝价外强内弱趋势将持续

俄乌纷争持续升级下，海外被较强避险情绪以及供应担忧主导，国内云贵、广西地区复产节奏良好，需求也受到春节长假以及累库周期提前的叠加拖累，但供需错配下内盘表现疲软，沪伦比值跌破6.0的历史新低，铝锭进口窗口持续关闭、铝型材出口成为近期需求主要支撑。当前铝棒由高位开始去库，铝锭累库速度逐渐疲软，国内铝锭库存高点预计落在115-120万吨区间，三月中下旬或出现去库拐点。近期国内供给端干扰因素减少，旺季周期有望提前到来。俄罗斯同欧美相互制裁步入长线逻辑，海外能源价格走高，铝价外强内弱趋势将持续。