短期PTA走势仍受油价影响 密切关注油价走势

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，油价高位运行，地缘情绪扰动节奏。周四地缘政治冲突略有降温，原油高位大幅回吐涨幅，但当前原油近端供需表现良好，趋势性下跌仍需等待供应端增产以带动供需预期扭转，短期预计高位宽幅震荡，波动率处于高位，留意消息面变动。

PX方面，近期PX-NAP价差有所修复，但下游PTA亏损严重，需求端将抑制PXN修复空间，预计整体维持在200美元/吨之间运行，PX绝对价格跟随油价但弱于油价。

（2）从供应端来看，3月份检修损失较多，但贸易商出货难度增大。受低效益影响，PTA行业已有多套装置公布了3月份降负、检修计划，包括福海创、恒力石化、扬子石化、珠海英力士、宁波逸盛等装置。若低效益延续，不排除后续行业装置检修进一步增多。

短期来看，由于PTA绝对价格走至高位，资金占用增多，贸易商出货难度增大，基差进一步走强受限。

（3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶回落，警惕后续检修规模扩大。本周聚酯开工率负荷为93.3%，已有部分聚酯工厂因库存和生产效益而计划在3月中下旬陆续停车。

对此，我们认为聚酯开工率或已见顶，目前大厂尚未参与检修，但若能源价格一直高企并上行，价格难以传导之下，后续下游亏损或进一步加剧，中期需警惕聚酯负荷是否会进一步下降。

（4）从库存端来看，3月4日PTA社会库存为339.7万吨（-4.6万吨），3月PTA存在较强去库预期，乐观估计在30万吨偏上。

机构观点：

1、东海期货：

近期原油带动 PX 成本上行使得 PTA 绝对加跟随上涨， 目前石脑油 MOPJ 的 CFR 价格在 830 美元/吨左右，3 月 PX 亚洲现货价格 升至 1100 美元/吨以上，相比。

装置方面除了中泰 120 万吨装置降幅至 6-7 成，新材料新装置半负荷运行外，没有太多变量。

下游方面，大部 分聚酯企业仍暂停销售，聚酯平均库存水平较节前 30 日上升 5 天附近， 且高于去年同期一星期到 10 天不等。后期市场交易焦点集中在下游需 求恢复情况，节后需求回升后，或存旺季转强后劲不足的情况。

2、国信期货：

周四夜盘小幅走跌。近期PTA开工稳定但有收紧预期，下游聚酯开工高位，终端织造负荷小幅提升，关注后续聚酯去库进程。

近期油价高位回撤，但石脑油继续坚挺，PTA成本支撑仍较强，而低加工费可能导致PTA加大减产。短期PTA走势仍受油价影响，密切关注油价走势。建议尝试做多加工费。