LME防不胜防 两年涨400% “妖镍”之后会是“锡望”？

话说伦镍“史诗级逼空”已经告一段落，明日LME镍将重启交易，在以前，LME由于是采用场内交易原则，因此没有涨跌停限制，说白了有点像竞拍的那种，伦镍就是被这么抬起来的。

根据最新规则，LME设置每日限价，涨跌幅为前一个交易日的收盘价上下15%，伦镍则不同，这一数字为5%，然后根据市场表现在决定最终区间，可预见明日伦镍必然不同凡响。

虽然LME设置了风险屏障，但除了镍之外，其实还有一个金属价格也已经很疯狂了，那就是锡，只疫情以来，LME锡涨了400%，国内市场几乎同步，沪锡主力合约也涨了380%。

在镍暂停交易的第一日，LME锡暴跌18%，为历史之最，成为非镍以外跌的最狠的，除了镍刺激以外，前期积累获利了结也是重要因素，因为相比与其他，锡是除了镍以外涨的最狠的金属，远高于铜、铝、锌、铅。

图：LME公开喊价

我们来看锡之所以能有如此表现的内在因素，世界通常每年消耗约35万吨锡。最大的生产国是中国（2019年为8.5万吨），其次是印度尼西亚（8万吨）和缅甸（5.4万吨）。最后则是南美洲的秘鲁、玻利维亚和巴西，年产量约为1.8万吨。

尽管我们国家产量最大，但是出口却不是最大的，而是印尼，但是该国生产遇到了许多问题。由于大约三分之一的锡是在海上开采的。

然而拉娜娅导致挖泥船无法在没有损坏风险的情况下运行，因此产量下降。叠加上海运集装箱短缺导致交货延迟，整体供应量急剧下降。

此外，缅甸受到国内局势影响，供应下降，拉丁美洲的生产遇到了新冠大流行，总的来说目前的情况是，无论锡来自哪里，全球约40%的产量存在不稳定因素。

LME锡库存在疫情之初最高有7000多吨库存，到去年年底最低只有不到700吨的量，最新数据是：截至3月14日，LME开盘库存2210吨，虽然有所恢复，但仍然处在历史地位。

需求方面，每年大约50%的锡需求用于电子产品中的焊料。这就是为什么锡被称为“金属的胶水”。

而作为半导体必不可少的金属，在全球缺芯的背景下，锡的需求十分高，再加上疫情导致全球电子产品需求大幅提高，所以供不应求下锡价飙升。

最后，需要指出的是LME锡也出现过类似于镍的价格挤压的情形，也是上一次LME暂停其中一个合约，即1985年锡危机，即国际锡理事会操纵金属价格，最后与华尔街为首的西方资本大鳄疯狂对抗，最终锡协大溃败，但由于拒接履约只是LME锡交易暂停4年。

现如今，镍再次重演了35年前的一幕，LME被迫再次修改规则，尽管如此，由于交易方式的问题，未来的锡也有可能再现危机，只不过曾经是投机头寸直接碰撞变成资本小刀剌肉，毕竟金属期货存在周期性，涨的如此之高，不得不防。