【基本面】

俄乌局势一波三折，近期缓和预期抬升，成本端原油宽幅震荡；新加坡燃油供应偏紧，高低硫价差高位、高硫船燃对低硫替代作用增强，发电需求逐步向旺季过度。

【库存情况】

截止3月17日当周，新加坡高低硫燃料油2336万桶，环比前一周增加1.52%，库存依旧处于5年均值下方。

【多空分析】

利多：

1、在制裁尚未取消的前提下，成本端原油基本面偏紧格局并没有实质性的改变。

2、海运板块持续回升，船用燃油需求较强，叠加高低硫价差高位，高硫燃油对低硫燃油的替代作用明显。

3、原油供给偏紧预期，燃油裂解价差为负，西方炼厂开工率偏低，预计新加坡燃油供给依旧趋紧。

4、在季节性的趋势下中东、南亚电厂的燃料油发电需求逐渐反弹。

利空：

1、俄乌局势趋于缓和，双方有望签署和平协议，地缘风险溢价有望继续回落。2、伊核协议有望达成，伊朗拟提高原油的产量及出口量。

【主要逻辑】

近期成本端原油主导燃油行情，原油高位下跌后回升，预计燃油将跟随原油宽幅震荡运行为主，投资者需注意控制风险。

成本端宽幅震荡、燃油基本面稳中向好，短期燃油预计仍将跟随原油震荡运行为主。

（来源：大越期货）