3月25日，镍期货主力合约收涨12.72%至264200元，当日最高价报281250元，最低价报246010元。

【宏观消息】

3月7日、8日，伦敦金属交易所LME镍发生逼仓事件，镍期货价格分别上涨72.67%、59.05%，达到历史极值。后随着LME介入暂停并取消交易，青山集团宣称已配足可交割产品，并与银团达成不额外增加保证金的协议，LME镍在3月16日恢复交易后连日跌停，回归至正常价格区间。

在LME历史上，这是其第二次完全暂停一个品种的交易，第一次为金属交易品种设置涨跌幅限制。1985年锡危机期间，LME曾暂停锡交易长达4年时间。除了LME之外，世界上主要商品交易所均留有暂停并取消交易的权力。

3月25日，镍期货价格再度飙涨。考虑目前镍市场整体处于低库存，供应偏紧下，西方对俄罗斯制裁未涉及有色金属领域，不排除后续俄镍恢复正常供应和可能交割实物，有效补充市场供给，届时将对镍价形成强压力。

【机构观点汇总】

光大期货：

LME镍再次取消了场内第二圈交易，但办公室间和电子盘报价和成交仍有效。从国内基本面来看，3 月 300 系不锈钢产量快速恢复，对镍需求也在增加，此前内外差价严重倒挂下也影响到国内进口预期，加上镍板集中的问题，国内镍延续较好的基本面，从这方面来看镍或维系在高价位波动。

但当前 LME 镍价格无序波动下，也对产业链造成严重的困扰，下游观望情绪更加严重，虽然囤货库存随之升值，但也面临无法变现的风险，这也说明目前的镍价很难得到产业链认可，建议投资者观望为主，待市场回归正常波动。

东海期货：

由于镍的供需依然维持偏紧格局，此前我们多次提示LME 镍市场恢复后或难跌破挤仓发酵前的价位，价格支撑较强。

目前来看，全球极低库存水平持续，LME 多头仓单占比依然较为集中，海外挤仓风险难言消除，在镍的供需矛盾得到缓解前仍是多头市场。

空头如果调用国内资源用于境外交割，国内供应将更将紧缺，此前外强内弱的格局也得到明显修复。