钢厂利润逼近成本线 短期不锈钢价格承压下滑

4月11日，不锈钢期货主力合约开盘报19965元，今日盘中最高触及19965元，最低下探19120元，截止目前，不锈钢主力跌幅近5%。

【行情回顾】

不锈钢主力合约 2205，以 20025 元/吨收盘，下 跌 585 元,跌幅为 2.84%。全部合约成交 90940 手,持仓量增加 4865 手至 106592 手。主力合约成交 69056 手,持仓量减少 1165 手至 49176 手。

【消息面】

Mysteel数据显示，上周全国300系不锈钢社会库存增加1.63万吨至52.30万吨，增幅为3.21 %，其中冷热轧同步增加。上周不锈钢期货价格自高位逐步回落，虽然成本端依旧高企，但高价位与疫情忧虑对消费形成抑制，下游消费疲弱，市场成交冷清。

据上海有色公布的数据，2022 年 3 月份全国不锈钢产量总计约 297.35 万吨， 较 2 月份总产量大幅增加万吨 79.02 万吨，环比涨幅约 31.4%，同比增加 1.51%。其中分系别看，200 系不锈钢 3 月份产量 84.2 万吨，同比下降 14.18%；300 系不锈钢产量约 166.7 万吨，同比增加 22.2%；400 系年度产量 约 55.3 万吨，同比下降 17.62%。

3 月份因春节假期后恢复正常生产状态，因此 3 月份产量较 2 月有较为明显的 增量，而 4 月份，由于疫情叠加进口镍原料较为短缺的影响，不锈钢产量环 比减少约 4%，而同比与前一年基本持平，同比下降 0.01%。

其中分系别看， 减幅主要是 300 系不锈钢，由于进口亏损较大加之疫情运输受阻，成本过高 等多重因素，多家钢厂 300 系被迫有减量，或系别间转产，因此 300 系不锈 钢环比减 8.66%，同比增 5.87%。200 系不锈钢小幅减少，降幅为 0.61%，400 系不锈钢有所增加，增幅 4.7%。 

【机构观点】

1、华泰期货：预估不锈钢短期价格弱势运行

不锈钢短期供需偏弱，但预期供需尚可。当下不锈钢价格受伦镍影响仍存在一定的非理性因素，因价格长期处于高位，消费在高价位和疫情抑制下表现异常疲弱，库存呈现出逆季节性累库，预估短期价格弱势运行。不过不锈钢预期供需尚可，虽然不锈钢产量呈现出季节性回升，但原料端镍铁供应紧张仍对短期产量形成一定制约，短期消费疲弱，但后市消费可能受国内稳增长环境支撑，一旦疫情得到控制，则消费存在回暖的预期。

2、东海期货：不锈钢已回落至成本线附近

前期不锈钢利润水平尚可，产量月环比明显提升，市场到货增加。需求则在疫情及高价影响下明显受抑，现货成交较差，基差收窄甚至转负，不锈钢社会库存继续累库。短期价格承压下滑，但目前已回落至成本线附近，关注成本支撑情况。

2、国泰君安期货：不锈钢下方成本支撑

4月份不锈钢厂粗钢排产计划环比持平，虽然江苏、浙江钢厂受到疫情或检修的影响，300系将有小幅减产，但大部分不锈钢厂生产相对正常。由于主流市场物流受疫情管控限制，库存出现累积，本周不锈钢市场价格承压而小幅下行。但是，我们认为不锈钢下行空间有限。短期内，原料资源偏紧的局面仍存，报价坚挺，钢厂利润受到一定程度的挤压，逼近成本线。