产量回升叠加库存转涨 镍价上方压力或有体现

4月11日，沪镍期货主力合约开盘报217700元，今日盘中最高触及21800元，最低下探206580元，截止目前，沪镍主力跌幅破3%。

【行情回顾】

截至4月11日早盘收盘，镍期货行情：

综合外媒4月5日消息，据卫星对镍厂的监测数据显示，3月全球镍冶炼活动攀升，包括主要镍生产国俄罗斯在内，尽管乌克兰冲突仍在持续。大宗商品经纪商Marex和SAVANT周二发布的一份声明称，俄罗斯的生产一直没有受到阻碍。

红土镍矿FOB、CIF价格暂稳运行，海运回调贸易商持货成本下降，下游工厂虽有询盘但预期心理价位走跌，买卖双方博弈中，暂无新成交作为指导。目前Mysteel镍矿暂维持上轮成交价至Ni:0.9%低铝矿CIF62美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF88-91美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF135美元/湿吨。 

随着印尼青山冰镍相关产线不断放量，到达国内货物亦在不断增加，国内生产企业也在加快冰镍产线投产，随着衢州华友年产3万金属吨冰镍钴及合金浸出子项正式进入投料试生产阶段（该项目有年产1万金属吨镍钴合金生产镍钴盐项目，剩余2万金属吨产能可处理MHP、MSP、冰镍等原料），且2季度仍有年产能5万金属吨冰镍制备硫酸镍产线即将投产，届时华友将拥有年产能7万金属吨冰镍制备硫酸镍产线。

叠加2022年2月中伟6万金属吨高冰镍生产硫酸镍产线投产，上半年中国冰镍制备硫酸镍新建产能可达到13万金属的吨/年，且华北、华中、西南、华东地区有企业积极测试冰镍制备硫酸镍，届时将对镍豆用量产生明显替代，现阶段国内镍豆月使用量在1.3万吨左右，预计下半年开始镍豆用量将明显降低。 

【机构观点】

1、东海期货：LME审查镍市场，持续关注基本面回归

全球极低库存水平持续，LME多头仓单占比依然较为集中，海外挤仓风险难言消除，在镍的供需矛盾得到缓解前仍是多头市场。一方面后期关注产能释放情况；另一方面，LME发布公告将开展独立镍市场审查，或部分抑制投机性动作。短期预计将维持高位震荡。

2、大越期货：国内镍企压价为主

上周LME相对稳定，价格在3万到20均线的区间内波动。产业链来看，矿价暂还是比较坚挺，但随着菲律宾供应增加的预期，国内镍企压价为主，海运费的下降也使得贸易商报价出现了小幅下调。镍铁产量随着疫情会有一定好转，目前利润还是不错，产量会继续上升，但同时库存转涨，上方压力或有体现。不锈钢产量提升比较快，但下游需求受疫情影响更大一些，库存出现了连续向上，但对于后期疫情后的需求仍保持乐观态度。精炼镍方面，则由于上海疫情，运输基本停滞，江浙的成交跨省运输也比较麻烦，目前成交寥寥。进口方面亏损仍比较大，不利于进口补给。供需两端均现偏弱格局。新能源目前还是相对比较好一些，对于镍的需求支撑保持稳定增长。