国内外铝价走势出现分化 铝下游龙头企业开工率再下滑

4月13日，铝期货主力合约收涨1.92%至21270元，当日最高价报21380元，最低价报20860元。

【宏观消息】

中国铝材第一镇——佛山市南海区大沥镇新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部办公室发布通知，通知指出，经综合研判，即日起，我镇部分区域将实施围合管理。围合范围包括大沥镇六联、岐城、岐阳、洞庭、嘉怡、黄岐、渔业、白沙、沙溪、泌冲、江北、东秀、雍雅、河东、盐步、横江等16个社区。围合管理区域谢绝访客，人员、车辆凭通行凭证出入。

据Mysteel数据，2022年3月全国电解铝行业加权平均利润为6365元/吨，与2月相比上升3元/吨。接近2021年9月的最高利润6604元/吨，行业盈利水平相当可观。 从趋势来看，4月电解铝行业成本将表现小幅增长，主要原因是预焙阳极价格上涨所带动。但铝价在4月受疫情带来的负面情绪拖累，市场避险情绪上升将导致铝价出现较明显跌幅，但海外支撑仍存，国内急需宏观刺激政策的提振，因此预计铝价在4月波动幅度较大，行业利润随之变化，但整体将表现收窄。

据UN Comtrade数据显示，俄罗斯从澳大利亚和乌克兰进口的氧化铝分别约为140万吨/年和170万吨/年，因此推断一些列事件将会造成俄铝本土生产约300万吨氧化铝原料缺口。由于俄罗斯航运也遭受制约，推测这部分缺口短期难找到办法进行补充。此外，俄铝21年全集团氧化铝产量为830.5万吨，除却在俄罗斯、乌克兰的生产，其在爱尔兰的工厂（约占总产量的23%）也存在被制裁的风险，该厂为欧洲最大氧化铝厂，产能接近200万吨/年，向法国、冰岛、英国等国均有产品出口，若被完全掐断贸易则影响甚广。

【机构观点汇总】

华联期货：

目前国内外铝价走势出现分化，伦铝走势较为抗跌，但沪铝跟涨乏力。

主因国内利空因素持续凸显，供应端高利润刺激下国内产能复产较快，而疫情导致厂库及在途库存积压，后期运输改善，供应压力将会凸显。

同时疫情对局部地区消费造成一定影响，近期铝下游龙头企业开工率再次下滑。

铝线缆、铝箔企业因疫情冲击原料到货延迟，企业被迫减产。今天市场探底回升，开始有一定支撑，短空单注意择机离场，短期参考压力位21500元/吨。

华安期货：

目前看，影响铝价短期及中长期的因素维持，但国内基本面供给增加，需求被动减少的情况更加尖锐。

首先长期因素集中于外界，随着乌俄战争的持续，美欧制裁的深入，在欧盟没有找到能源解决办法的当下，能源价格仍将维持高位，电解铝作为能源的一种“固化形式”，海外电解铝处于高位，会给国内出口打开窗口期，随着此种状态的持续，也将长时间影响国内铝价。

短期因素集中于国内，疫情管控导致交通运输受阻，很多铝材加工商终端产品无法运出，导致需求被迫减少，供给端：因利润维持高位，电解铝的复产仍在进行中，3月电解铝复产81万吨，其中新增投产25万吨，主要集中于云南、贵州、内蒙、重庆等地。

同时，电力政策的支持也将促进二季度产能的投放，供应仍在逐步抬升。 综上看，市场底部有支撑，但短期上涨因素观察不到，内部供需矛盾或将进一步打压铝价。