国内铝锭社会库存小幅增加 短期铝价将下探下方支撑

4月12日，铝期货主力合约收跌1.22%至21070元，当日最高价报21160元，最低价报20605元。

【宏观消息】

1983年8月以来，美国就有过6次加息周期。在这些周期中，联邦公开市场委员会（FOMC）加息的次数不同，时间长短不同，但所有这些周期中都至少有两次加息。在这些周期的第一次加息之后的六个月里，原油价格平均上涨了16.06%；在加息周期开始后的6个月里，有5个月是上涨的。

穆迪分析首席经济学家马克·赞迪直言美国3月CPI数据“会很丑陋”，强调眼下消费者正处于一场通胀的“完美风暴”中：地缘冲突、油价起伏、疫情引发的供应链中断、薪酬加速上涨和招工缺口难以填补。现在全球正在两场全球供应链冲击中艰难前行，很难想象通胀压力不会因此走高。

虽然高企的能源价格给基本金属带来了明显的成本支撑，但与此而来的通胀压力使得欧美国家不得不采取更多方式来应对。若美联储采取更加激进的加息手段来应对通胀，收缩的流动性将不利于经济的持续复苏，同时持续走高的能源价格亦会对消费产生抑制。

【机构观点汇总】

上海中期期货：

国内铝锭社会库存小幅增加，疫情冲击下部分下游加工企业减停产，影响需求复苏，沪铝价格上方有一定压力。

基本面来看，2022年一季度电解铝供应端复产趋势延续。截至3月初，SMM统计全国电解铝运行产能达3897.6万吨，国内有效建成产能规模4451.9万吨，全国电解铝开工率约为87.5%。

需求方面，受到疫情影响，本周铝下游龙头加工企业开工率环比下降1.6个百分点至68.6%。疫情冲击下部分下游加工企业减停产，影响需求复苏。

库存方面，本周一SMM统计国内电解铝社会库存105.2万吨，较上周四累库1.3万吨，海外库存持续去化。

整体来看，海外铝库存低位给予铝价支撑，持续关注国内疫情对上下游的影响，短期铝价预计将下探下方支撑。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。

恒力期货：

受到疫情影响，国内部分下游停产，开工不及往年。

供应端，随着云南大量复产以及新投产产能释放以及广西、贵州、内蒙等省份复产持续推进，供应端压力不减。

需求端，国内受到疫情影响物流继续受限，下游开工下滑，社库存在累库迹象。短期疫情难有起色，但海内外库存处于低位对价格有所支撑，等待逢低做多机会。