油脂外围不确定因素较多 棕榈油高位局面难改

【背景分析】

隔夜期货：4月15日，CBOT市场豆油休市。马来西亚棕榈油收盘上涨，基准06合约涨幅163或2.59%，报收6457马币/吨。

高频数据：

SGS：马来西亚4月1日至15日棕榈油出口495096吨，3月同期为574893吨，环比减少13.9%。

ITS：预计马来西亚4月1-15日出口棕榈油450,261万吨，3月1-10日为585,277万吨，下降23.07%。

Amspec：预计马来西亚4月1-15日出口棕榈油447,000万吨，3月1-10日为567,000万吨。

现货市场：4月14日，全国主要地区豆油成交量39600吨，棕榈油成交量1700吨，总成交比上一交易日增加9800吨，增幅31.11%。（mysteel）

【风险因素】

油脂抛储，宏观政策异动，南美干旱加重。

【核心逻辑】

当前外围不确定因素较多，原油市场波动及黑海地区冲突升级，外围美豆油和马棕呼应联动上涨，使得棕榈油风险偏好增加。

当前，产地增产有序恢复，出口限制叠加需求替代预期，二季度库存仍较难出现明显修复。

离临近交割月，国内货权集中，低库存下挺价现象明显，高基差回落不畅导致部分资金拉涨近月。棕榈油高位宽度的震荡局面难改。

（来源：东海期货）