全球供应吃紧现实验证 油脂价格震荡上行

上周，三大油脂商品的涨幅仅次于原油系，其中棕榈油周涨幅8.45％，菜油周涨幅6.04％，豆油周涨幅4.20%。

国元期货油脂研究员刘金鹭表示，一方面，MPOB报告的意外利多是对全球油脂供应吃紧现实的验证；另一方面，俄乌局势再度恶化，短期出口限制以及中长期产量回落的预期，使得葵花油、菜籽油后续供应仍存在危机，全球油脂需求持续转向棕榈油及豆油。

国内油脂市场：上周豆油库存86万吨，环比增加3万吨；上周菜油库存33万吨，环比增加1万吨；上周棕榈油库存29万吨，环比减少1万吨。

乌克兰作为全球最大的葵花籽产量国和葵花籽油出口国，市场预期乌克兰新年度油籽产量有减半的可能，其中葵花籽产量预计为980万吨，远低于上年度的1690万吨。

受黑海地区葵花籽油贸易的中断影响，导致欧盟对棕榈油进口大幅增加。

据马来西亚3月出口数据显示，对欧盟的棕榈油出口量环比增长48.3％。

印度溶剂萃取商协会（SEA）的数据显示，印度2022年3月棕榈油进口量为53.98万吨，高于2月的45.48万吨；葵花籽油进口量为21.24万吨，高于2月的15.22万吨。

据海关3月数据显示，我国棕榈油进口预报装船14.29万吨，同比下降59.89％。另有数据显示，我国重点地区棕榈油商业库存约29.3万吨，低于去年同期的51.48吨；我国3月菜籽油进口预报装船10.41万吨，同比下降59.55％，油菜籽进口预报装船0.41万吨，同比下降98.75％。

大越期货研报观点：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，步入增产季，3月出现降库情况，印尼放开出口，马棕出口油脂有所减少，但供应偏紧格局未变。另外俄罗斯与乌克兰影响，同样利多作为生柴原料的油脂。国内棕榈油进口利润持续倒挂，乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。短期油脂维持高位震荡。