新季产量博弈将上演 基差转弱豆粕或单边震荡

【现货方面】

1）4月18日，全国主要油厂豆粕成交9.21万吨，较上一交易日增加4.53万吨，其中现货成交6.31万吨，远月基差成交2.9万吨。

2）根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查，第15周（4月9日至4月15日）111家油厂大豆实际压榨量为141.25万吨，开机率为49.10%。实际开机率略低于此前预期，较预估低8.2万吨。

3）据Mysteel监测，截至4月15日，全国主要油厂大豆库存280.5万吨，较上周增加32.9万吨，增幅13.29%；豆粕库存30.72万吨，较上周减少1.91万吨，减幅5.58%。

【消息面】

1）USDA作物生长报告显示，截至2022年4月17日当周，美国大豆种植率为1%，去年同期为3%，五年均值为2%。

2）美国农业部出口检验报告显示，截至2022年4月14日当周，美国大豆出口检验量为972,509吨，此前市场预估为50-115万吨，前一周修正为818,689吨，初值为766,232吨。

3）据外电消息，4月份美豆出口潜在恢复无法抵消南美装船减少。

4月前10天巴西大豆装船320万吨，远低于上年的580万吨。今年1-3月巴西大豆出口猛增至2100万吨，对比2021年同期1540万吨。巴西大豆库存骤降至多年低点。

目前巴西谷物出口商协会预计4月份巴西大豆总出口在1110万吨（上年1610万吨）今年5-6月出口料远低于上年。

【观点总结】

未来两周内，美豆的种植即将展开，重视播种期的天气扰动，但暂时看转种玉米并不积极。

4月美国农业部下调巴西和巴拉圭大豆产量310万吨，这相当程度上对冲了美豆新季的面积超预期，且美豆在南美减产后出口加速，出口预期被上调至21.15亿蒲，本季美豆的期末库存下调至2.6亿蒲。

暂时看来美国农业部已经把新季的供应增加预期拉满，以对冲本季现实紧张的事实，未来主要在新季产量上博弈。

国内大豆缺口已经阶段性弥补，豆粕基差转弱，单边预计震荡运行。

（来源：中信建投期货）