供需双弱格局明显 铜期货呈现回落之势

现货方面：

昨日现货市场在高盘面抑制下升水呈现回落之势。

早市平水铜始报于升水400元/吨以上，高盘面高升水格局下市场难见买兴，部分持货商带头主动调降外加部分进口铜流入市场，升水从370元/吨附近迅速下泄至升水300元/吨以下，尾盘甚至听闻升水250-270元/吨货源流出。

好铜报价则相对维持坚挺，从升水420元/吨跟随平水铜小幅调降至升水350元/吨，整体报价趋坚，但市场实际成交寥寥。湿法铜也由于进口货源流入市场，下游畏高情绪严重，市场报价调降至升水200-250元/吨附近。

观点：

宏观方面，IMF将2022和2023年全球经济增速预期分别从4.4%和3.8%均下调至3.6%。受此影响，原油价格首先出现了近5%的回落，美元则是继续走强并一度突破101关口，这些都使得铜价受到一定影响。

基本面上。供应方面，国内铜矿TC继续上涨，现货市场货源依然充裕，预计TC仍存上行空间。进口方面，进口窗口持续关闭，进口亏损有所收窄。废铜方面，废铜成交转暖，到货速度受运输影响明显。

目前市场货源紧俏，随着企业逐步的开工复产，废铜需求有所增加。需求端，上周精铜杆开工率50.93%，环比回升8.78%，目前上海地区疫情仍持续紧张，疫情管控升级导致许多下游加工企业停工停产。

上海及周边市场交投情绪严重受阻，成交愈发清淡，下游企业基本等待换月后再考虑采购，总体而言，疫情状况使得需求难有起色。

库存方面，LME库存上涨0.82万吨至11.88万吨，SHFE库存下降0.07万吨至4.85万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.46，较此前一交易日下降0.62%。。

整体来看，目前受到疫情影响，供需双弱格局明显，但市场挺价情绪相对明显。同时通胀高企使得铜价获益。故此操作上仍然以逢低做多为主。不过需要堤防目前美元持续走高对铜价带来的不利影响。

策略：

单边：谨慎看多。

跨市：内外反套。

跨期：暂缓。

期权：暂缓。

关注点：

库存拐点、疫情发展。

（来源：华泰期货）