系统性回调风险初步释放 油价承压大幅下滑

近段时间，俄乌局势重回“剑拔弩张”，当下地缘风险仍是影响油价的主要因素，库存处在低位，暂时并不担忧供应过剩风险，油价很难脱离高位关键。

据消息，IMF在最新的《世界经济展望》报告中表示，鉴于战争对俄乌两国的直接冲击以及对全球的外溢影响，预计2022年和2023年全球经济均增长3.6%，较1月时的预估分别下调0.8和0.2个百分点。同时，这也是该机构今年第二度调降预期。

北京时间4月20日凌晨，美国API最新数据出炉。数据显示，美国至4月15日当周API原油库存：-449.6万桶，预期为+253.3万桶；美国至4月15日当周API库欣原油库存+9.3万桶；美国至4月15日当周API汽油库存+293.3万桶，预期-100万桶；美国至4月15日当周API精炼油库存-165.2万桶，预期-93.3万桶。

数据出炉后，国际油价跌幅有所收窄，但依旧维持跌势。

除此之外，美联储维持其鹰派心态，加息预期增强，美元指数大幅上涨，原油价格承压。

截至当日收盘，WTI5月原油期货收跌5.22%，报102.56美元/桶；布伦特6月原油期货收跌5.22%，报107.25美元/桶；SC原油期货夜盘收跌4.56%，报670.1元/桶。

华泰期货研报观点：近期油价波动仍旧剧烈，首先从影响因素来看，由于俄乌局势以及中国疫情封锁导致石油平衡表在近期大幅修正，机构普遍对供给与需求均进行下修，但实际影响面其实较为难以度量，不管是俄罗斯石油供应的实际损失量还是中国需求损失量，当前只能初步评估。另外一方面，市场流动性发生了较大变化，今年以来原油期货持仓量持续下滑，且基金净多持仓仍旧大幅下滑，机构做多的资金仍旧非常谨慎，而在流动性削弱的情况下，油价自身的波动也会增加，综合来看，当前油价仍旧处于寻找新的平衡点的过程。

国泰君安期货研报观点：市场当前多空对于油价分歧的核心在于短期是否需要先释放流动性快速收紧的利空，一旦市场对俄乌冲突短期升级的预期被证伪，盘面则很有可能复制2021年11月的走势释放流动性收紧下的下行压力。这种回调一旦触发，很有可能迅速降低通胀预期，并在美联储激进缩表态度并未转变之时促成实际利率的进一步走强，强化油价的下行驱动。因此，在昨夜这一系统性回调风险初步释放后，4月剩余交易日依旧需警惕这种下行驱动的形成，油价短线或仍有下跌空间。

南华期货分析师表示，综合来看，当前油价运行的主逻辑由地缘政治主导转向市场对地缘政治风险溢价和IEA抛储、国内疫情和需求增长不及预期之间的权衡，当前市场仍处于宽幅震荡区间内，建议暂时以观望为主。