二季度从供需上看呈去库态势 铝价仍获有效支撑

4月21日，铝期货主力合约收跌0.11%至21775元，当日最高价报22015元，最低价报21710元。

消息面

当地时间4月20日，欧洲理事会主席米歇尔与乌总统泽连斯基在基辅会晤，会晤后米歇尔对媒体表示，欧盟委员会将在6月底公布关于乌克兰加入欧盟的意见，虽然欧盟扩大的问题非常敏感，但欧盟国家已启动交换意见的政治进程。此前，乌克兰向欧盟方面递交了欧盟候选国地位调查问卷。

海关总署在线查询平台数据显示，中国3月氧化铝（氧化铝，但人造刚玉除外）进口量为189088.13吨，环比下降6.04%，同比降低29.50%。其中，澳大利亚是最大供应国，当月自该国进口178946.60吨，环比大增184.04%，同比增13.65%。

据Mysteel，2022年3月中国原铝产量终值为335.75万吨，同比下降0.10%，环比增加12.79%；铝厂开工率91.68%，环比增加2.47%，同比下降1.21%；产能利用率90.22%，环比增加12.01%，同比下降2.60%；日均产量10.83万吨，环比增加0.20万吨，同比下降0.01万吨。

机构观点

国泰君安期货：

从3月进口来源国可以看到，俄罗斯为最大进口国，亦使得市场担忧有更多的铝锭自俄进口从而补充国内供给。

同时，国内无锡等地运输开始逐步恢复后，下游需求得到有效释放，周一社库呈去库状态，对市场信心有一定提振。这也使得目前盘面多空双方博弈激烈，使得铝价呈现震荡行情，需关注今日公布的社库数据。

后续来看，基于疫后需求释放逻辑，整体二季度从供需上看呈去库态势，叠加海外依旧处于持续缺货格局，因此铝价仍获有效支撑，预计维持高位震荡。

短期而言，我们认为需关注上海复工后疫情实际演变情况，尤其是社库的变动，也即解封预期与解封现实之间的博弈，此对短期资金有较大影响。此外，建议持续关注俄乌局势、各地道路运输情况、美联储加息节奏等因素。

宏源期货：

俄乌战争及欧美对俄经济制裁致俄铝供应链仍存隐忧而出口下降，叠加欧洲电解铝生产厂因天然气等能源价格保持高位致用电成本增加而减产，使伦金所铝库存量较昨日大幅减少并屡创新低，且中国3月铝出口量同比大增且4月或将继续维持高位。

随着国务院鼓励汽车和家电等大宗消费和新冠肺炎疫情边际有所缓解，终端整车和零部件企业复工复产带动周边型材等铝加工企业陆续恢复生产而小幅提高整体产能开工率，劳动节前华东与华南等地区下游备货意愿提升而对电解铝价格形成一定支撑，未来需要持续关注解封预期与解封现实之间博弈，即国内铝需求恢复情况、出口高增长能否维持及国内电解铝社会库存变动。

预计沪铝价格短期维持高位震荡，关注沪铝价格21810附近压力位是否有效，若有效则以短线轻仓逢高做空主力合约的区间操作为主，若无效则以短线轻仓逢低试多主力合约的区间操作为主。