白糖价格未来持续下跌 巴西或成定音之锤

白糖自本周开盘以来，便一路呈现下跌趋势，据曲合期货行情中心数据显示，截止4月27日下午15:00收盘，白糖2209主力合约收盘价为5868元/吨，跌破了5900元整数位。

作为战略储备农产品的糖，历来都有它比较明显的周期性。几乎呈现每5-6年的一个周期轮回，即两年半下跌、两年半上涨的周期交替。目前白糖价格虽小有降幅，但仍然处于高位震荡的局面。

白糖主要是由甘蔗和甜菜作为原料生产，其中甘蔗占到绝大多数。从国内的分布上来看，广西是产糖大省，产量占到了全国糖产量的65%以上，是国内白糖的主要产区。广西今日上午的报价小幅下调至5770-5800元/吨。甜菜主要生长于北方地区，受到疫情等各种方面因素影响，并且由于甜菜的经济效益太低，农户开始改种其他作物的趋势也较为明显，北方产量减产已成定局。

国外产糖主要看巴西、印度、泰国等国家，它们也是国际糖的主要出口国。这些产糖大国普遍处于赤道附近，光热充足，甘蔗的出糖率较高，同时地形较好适合机械化操作等。因而占据了地理优势的这些国家，产糖的成本大幅低于国内。甚至在某些极端的情况下，成本只有国内的一半。三国白糖年产量分别在3200万、3300万、1000万吨左右。

从需求上来看，我国白糖年需求量在1500万吨左右，其中国内的白糖产量约为1000万吨每年，较为稳定，进口量在500万吨左右。在国内产糖量逐渐明朗的情况下，外糖的供给情况成为影响国内糖价的主要因素。

印度的本季度产糖量预计在3500万吨，较上一榨季增加400万吨左右；泰国目前的产量在1021万吨，较上个榨季增加250万吨左右。印度和泰国的产量增加有利于缓解供给方面带来的压力。

值得一提的是，俄乌冲突导致国际能源价格大幅上涨，其中不可或缺的是原油价格的大幅上涨，上涨到了100美元以上的高价油区，印度预估将分流300万吨糖产量用于生产乙醇，而泰国目前已经进入到了产糖的高峰期，之后产量必将逐渐递减。

因而在未来很大程度上，国际糖价的走势主要还是看巴西的增产情况和甘蔗制糖比例。目前巴西22/23榨季糖中部产量预计增产100万吨左右。而预计有44.7%的甘蔗用于制糖。原油价格的高企或将改变巴西的制糖比例，所以目前市场都在等待最后的决定全球供应的巴西中南部开榨情况，最终巴西的增产还是减产才是市场最终定音之锤。