国内供应偏充裕 棉花内外价差维持弱势

【种植情况】

2021/22年度，中国棉花播种面积为3107千公顷(4660万亩)，较上年度减3%。2021年新疆继续实行每吨18600元的棉花目标价格政策，

截至2022年4月14日当周，净签约21/22年度美国陆地棉1.15万吨，较上一周减少0.2万吨。其中印度签约0.44万吨、秘鲁签约0.23万吨、危地马拉签约0.14万吨、中国0.12万吨。装运21/22年度陆地棉8.33万吨，较上周增加0.76吨。其中中国装运3.33万吨、巴基斯坦装运1.29万吨、土耳其装运1.26万吨、越南装运0.96万吨。

截至4月24日，得州棉花种植进度为19%，快于去年同期和五年均值水平。 

供应方面：本年度国内产量稳定，但高质量棉花缺少，叠加美棉减产，全球棉花去库加快。

需求方面：产业链资金面改善，库存去化，补库意愿有所升高。

【棉纺动态】

上周国内棉花现货价格平稳运行，变化不大，现货交投稳中有所走淡。

上周纯棉纱市场整体交投较前一周略有好转，主要表现为广东地区，据悉下游订单有所增加，开机率上升，但江浙等其他市场无明显变化，仍较为清淡，疫情对于消费、物流的影响持续。

走货较前一周有所好转，但好转幅度不大，纺企库存依旧累积，累积速度有所放缓。

开机方面继续下调，纺企计划五一节放假的较多，尤其中小型纺企。

【市场逻辑】

前一周美棉净签约量环比继续下降，全球维持弱势采购，oncall报告显示美棉逼仓基础仍在，机构对印度棉花减产预期尚未打满，有调整空间。

国内滑准税发放预示国内供应偏充裕，金三银四旺季不旺，生产利润、订单、物流均受一定影响，内外价差维持弱势。

美国市场数据反馈，终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情绪，采购、开工弱于往年同期。

旧作种植收益正在新棉种植端体现，巴西新季预计增产19.7%，美国种植意向为1223.4万英亩，略超市场预期，但天气、种植成本上升可能抑制实际种植面积和收获产量。 

（来源：中信建投期货）