需求侧或仍有传导期 白银下行趋势难改

4月28日，白银期货主力合约开盘报4952元，今日盘中最高触及4980元，最低下探4862元，截止目前，白银主力跌幅破2%。

【行情回顾】

4月27日，白银期货主力合约收跌0.78%至4941元，当日最高价报5006元，最低价报4938元，持仓量：+6010手至420752手，成交量：415969手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持2044手至186439手，空头合计增持6993手至175789手。据统计白银期货主力持仓呈现多空双增局面。

【市场消息】

据外媒，世界白银协会发布的一份行业报告显示，今年全球白银需求将创下历史最高纪录。随着各国政府为实现气候目标而推广可再生能源，今年太阳能电池板的白银用量提高，这预示着白银可能出现多年供应短缺。

年报中说，2022年全球白银需求预计将达到11亿盎司，较2021年增长5%，创下自2010年该公司有记录以来的最高值。2021年白银供应缺口达到5180万盎司，2022年缺口将进一步扩大到7150万盎司。2022年白银平均价格预计为每盎司23.90美元。

【机构观点】

1、东海期货：当前白银估值中性

美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治未决，美联储官员发言鹰派，对金银影响中性偏多。 黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。中短期需注意通胀或延续在高位金银比上方或仍有压力，警惕俄罗斯金银锭供应问题后市发酵。 

2、大越期货：银价下行压力较大

风险偏好改善，美元走强，银价继续回落。紧缩预期依旧较强，银价跟随金价回落；俄乌局势影响依旧较强，油价并未继续走高，紧缩预期较强，内外盘银价下破支撑位，下行趋势难以转变。人民币走软仍支撑沪银，但人民币企稳，支撑明显减弱，下行压力较大。

3、国泰君安期货：白银跌幅大于黄金

昨日金银继续走弱，美元升至5年新高，对资产有所施压。我们认为金银周线级别仍呈高位震荡格局，尚未确立见顶回落拐点。通胀预期究竟可以在2%高水位上维持多长时间，何时确立拐点，仍需等待需求侧的反噬传导，但具体时间待定，或仍有一段传导期，因此对于当前贵金属价格，我们仍对黄金持有相对高位重心仍坚挺的判断，白银涨跌弹性太大，做多趋势的确定性或差于黄金（阶段性若2季度中下旬工业金属偏强反弹，白银仍可获得较强上行驱动）。