矿端紧缺状况持续 锌下游企业存在补库需求

4月28日，锌期货主力合约收涨1.2%至27895元，当日最高价报27975元，最低价报27525元。

【宏观消息】

罗平锌电公告，公司全资子公司宏泰矿业近期收到普定县应急管理局出具的《现场处理措施决定书》，因宏泰矿业玉合铅锌矿《安全生产许可证》有效期届满，无法保证安全生产，普定县应急管理局要求宏泰矿业玉合铅锌矿立即停止一切生产作业活动，待重新取得《安全生产许可证》后，经同意方可恢复生产作业。公司根据玉合矿的产能、原矿品位等，初步预计玉合铅锌矿停产对公司经营影响不大。

上海金属网讯：截止4月23日当周，上海保税区精炼锌库存约3.75万吨，较前一周净减少0.1千吨。

截至当地时间2022年4月27日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价108欧元/兆瓦时，较上一个交易日的99欧元上涨。

【机构观点汇总】

中信建投期货：

临近五一假期，盘面资金为规避海外市场的假期波动，出现资金撤离，减低持仓的情况，叠加市场情绪理性回归，盘面维持震荡格局。

供应端，锌价连日疲软表现再度扩大进口矿亏损，小盈利状态收紧，矿端紧缺状况持续；现货市场，随着比值修复，出口盈亏较昨日缩减约 900 元/吨，预计难以看得出口带动下的明显出库拐点。

海外能源价格继续上涨，lme 现货市场维持高升水加低库存的组合，海外偏强基本面带动锌价反弹。

美尔雅期货：

从基本面上来看，锌似乎还未到多空反转的时候，主要基于以下两点考虑，其一、欧洲精锌供应紧张的局面仍未有实质变化。欧洲天然气、电价虽然近期有一定幅度的下滑，但仍在绝对高位，持续对欧洲锌供应构成限制。从高频数据来看，LME库存低位下仍在快速去库，注销仓单比例接近70%，现货升水高企。 其二、国内下游需求未必就会持续萎缩下去。

大的方面，2022年政府工作报告制定了全年5.5%的增长目标，一季度GDP增速为4.8%，为实现全年目标，后续应该将会有更加有力量的逆周期调节政策推出。另外，一季度基建投资完成额增速亮眼，不过从锌下游消费情况来看，基建投资资金可能还尚未落地成为实物工作量。

房地产方面，松绑政策频繁推出，或可一定程度上减缓下行速度。锌下游企业存在补库需求，在本轮疫情得到有效控制后，锌下游消费或可迎来回暖。

综合而言，我们认为，基本面支持沪锌短期内在悲观情绪渐渐消退后止跌企稳反弹。