伦锌重心有所下移 消费淡季拖累沪铅运行

【宏观层面】

美联储将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点，符合市场预期；同时宣布三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元，6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表。

美国4月ADP就业人数录得增加24.7万人，创2020年4月以来最小就业人数增幅。4月份，随着经济接近充分就业，美国劳动力市场复苏显示出放缓的迹象。 

【锌方面】

五一假期伦锌重心下移，盘面重心落在3900美元/吨附近。LME锌锭库存为94075吨，较节前下降1275吨，继续刷新新低。

宏观方面，美联储加息缩表调动市场空头氛围，但LME低位库存叠加欧洲地区先前停产的冶炼复产进展缓慢的现状，预计能够对盘面形成较强支撑。

国内市场而言，节前备库数量较少，节后关注消费传导下的具体去库情况，以及5月锌锭出口情况，且考虑到沪锌早在节前已对美联储加息一时做出下行反馈，预计节后沪锌将大幅低开，待市场情绪冷却，观察供需面进一步发展。 

【铅方面】

上周五晚至五一假日期间，伦铅小幅探底后回升。

基本面上看，5月原生铅炼厂检修增多，叠加铅精矿地域供应差异，原生铅炼厂出货倾向于长单，散单市场报价坚挺，再生铅炼厂部分有检修计划，但利润提振下，整体处于疫情缓和下的复工提产阶段，供应仍有增加，但或因疫情影响下地区价差有所拉大。

需求方面，下游蓄电池多数五一假期放假，季节性淡季下消费难有改善，采购维持刚需，或对沪铅运行形成拖累。 

（来源：中信建投期货）