国内淡季效应显现 锡价跌势仍将持续

5月11日，沪锡期货主力合约开盘报300370元，今日盘中最高触及302410元，最低下探290000元，截止目前，沪锡主力跌幅破2%。

外盘市场上看，LME锡今日开盘报35155美元，最高价报35770美元，最低价报35100美元。

【市场消息】

伦敦金属交易所（LME）5月10日伦锡库存报3085公吨，与前一交易日库存量减少35公吨。

据SMM调研，4月国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计5月国内精炼锡产量在15825吨。

据调研，江西和丰环保科技公司正在开展多金属回收项目，将会使用回收锡生产精炼锡，并计划在6月份产出精炼锡，届时其精炼锡生产产能约为1万吨/年。

据SMM调研，5月6日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为62.94%，前值为62.62%。

据SMM数据，截止5月6日，国内上海、广东两地锡锭社会库存合计2775吨，较前一周增长429吨。

【机构观点】

1、国泰君安期货：在基本面发生显著变化之前，锡价都将维持弱势

昨日锡价大跌，我们认为目前这样的弱势仍将维持一段时间，将经历从2021年开始以来最正儿八经的一次回调，毕竟是大涨以来首次基本面明显地转弱，在宏观大情绪不好的情况下，锡作为有色板块内基本面偏弱且累积的多头获利盘较多的品种，领跌有色，在看到基本面发生显著变化之前，锡都将维持弱势，跌势仍将持续。但是从中期的角度来看，本次的回调幅度仍有限，或者说不可能再回到2021年上半年的价格，未来中长期的趋势仍是重心向上。

2、方正中期期货：锡价或跟随市场整体情绪波动

美债收益率与美元指数维持高位，打压有色。同时，国内延续严格的防疫政策，叠加近期公布的经济数据不及预期，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，悲观情绪笼罩下有色集体走低。不过，我们也看到国家稳经济的决心和力度，且国内疫情形势好转，5月下游需求将持续改善且存在赶工的可能性。锡市方面，目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，锡价或跟随市场整体情绪波动。

3、东海期货：供应的增加可能将给予锡价持续的压力

供应端，国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是预计4月继续维持净进口格局，国内总供应量将明显增加。需求方面，集中在长三角的一些半导体产业生产受限，导致电子板块的终端需求较弱。综合来看，社会库存增加，海外仍维持累库状态，供应的增加可能将给予锡价持续的压力。