市场积累的悲观情绪集中释放 纯碱期货大幅回落

近段时间，大宗商品普跌，市场积累的悲观情绪集中释放，纯碱期货昨日盘面大幅回落。据纯碱期货行情走势图显示，纯碱主力合约当日收盘报2778元/吨，下跌185元/吨，跌幅逾6%。

对于纯碱期货后市，业内人士认为市场不必过分悲观，纯碱价格下跌已释放大部分风险。

华泰期货黑色建材组观点：供应端，井神装置减量检修，江苏实联预计检修三天，昨日纯碱装置开工率83.53%，环比小幅回落。需求端来看，下游浮法玻璃市场整体偏弱，采购较为谨慎。整体来看，供给刚性，虽然光伏新增装机高速增长，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快，但下游浮法玻璃需求偏弱，短期需要重点关注疫情防控措施和地产政策对下游需求的支撑力度。

光大期货分析师张凌璐看来，当前纯碱期货下跌多以宏观、政策、相关品种带动等外围因素为主。短期市场悲观情绪仍有释放可能，且在疫情未完全清除、宏观经济及地产未能快速复苏、玻璃市场未有明显起色的情况下，纯碱很难走出独立性的趋势行情。在当前盘面贴水幅度超过200元/吨的情况下，期现商加速出货也将给盘面带来进一步的压制，而中下游采购也将转向期货市场。纯碱企业在订单一个月的状态下难以大幅降价，后期期现回归将以期货向现货靠拢为主。预计当前下跌难以持续太久，但届时仍需看外围因素的影响程度。

国泰君安期货分析师袁然认为，短期系统性风险释放带来的超跌，反而为纯碱下半年的上涨赢得了空间。下半年纯碱看涨的核心逻辑在于疫情得到控制、外部压力缓解后，地产市场可能有阶段性改善，浮法玻璃旺季、光伏玻璃投产支撑需求，6—7月纯碱企业检修支撑供应。随着盘面重新贴水现货，估值进入低位区间，中期纯碱买入价值逐步凸显。

方正中期期货分析师表示，现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但也面临着现实的考验。随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱；国际供给端变化不大，国内在预期推动下价格攀升，纯碱进口量快速放量而出口量显著萎缩；远月与近月价差收敛，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。