估值已相对偏低 双焦盘面进一步回落空间将有限

5月13日，国内商品期货涨跌互现，煤炭板块延续下行，其中焦煤、焦炭跌超2%领跌期市。截止发稿，焦煤期货主力2209合约报2537.0元，跌幅2.89%；焦炭期货主力2209合约报3291.0元，跌幅2.07%。

近期双焦市场持续回落，对于后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

据中信建投期货分析指出，消息面，部分焦企暗降第三轮进行降价。受疫情反复、雨季压制，目前成材需求不容乐观，铁水产量继续增长，成材端供过于求将不利于板块共振向上。原料端因需求端受严格控制，焦化利润尚存、焦企开工积极，基本面暂无上涨动能，推荐关注供应端变量。双焦盘面跌破前低，整体趋势偏弱，然入场做空边际风险较高，且需警惕宏观情绪改善以及稳增长政策出台。

申银万国期货：双焦价格底部震荡。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，主流钢厂对焦炭第二轮提降全面落地执行，当前焦企生产高稳运行，出货较为顺畅，考虑到原料端煤价持续下调，市场情绪转弱。焦煤方面，煤矿煤价经过前期下调后出货情况稍有好转，然部分煤矿价格下调后出货情况仍显欠佳，厂内焦煤库存仍有累积，部分煤种报价仍有下调预期。后市来看，近期盘面大跌已释放较多风险，进一步回落空间有限。

美尔雅期货：焦炭方面，二轮提降落地，累降400元/吨，近期仍有提降预期。供应端，产地焦企生产积极性较好，各地库存虽有所积累，但整体压力不大，多以积极出货为主。需求端，钢厂刚需仍在，但多有意控制到货节奏。

焦煤方面，炼焦煤价格延续走弱态势，各煤种价格大多回调。供应端，产地供应回升，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸恢复至300车以上，策克口岸重新通关，后期仍有增长空间，进口关税政策也给与中长期炼焦煤供应转好预期。需求端，终端需求改善有限，随着焦炭提降，焦企对焦煤后市持观望态度，采购节奏减缓。

粗钢压减信号释放后，双焦需求顶显现，同时焦煤进口端后期有增加预期，双焦偏紧格局有所缓解。目前现货尚未跌完，宏观预期较弱，终端需求恢复有限，下游建库意愿偏弱，基本面仍偏承压，但双焦估值相对偏低，向下空间亦可能不大。短空操作为主。