疫情反复限制下游需求 煤炭板块全线承压下跌

5月12日，煤炭板块全线下跌，其中焦煤跌超4%，焦炭跌超3%，动力煤延续窄幅偏弱震荡。具体盘面上看，焦煤主力合约收跌4.22%，报2543.5元，焦炭主力合约收跌3.56%，报3280.50元。

政策面上，近期，国家和地方有关文件明确了港口、出矿环节煤炭（国产动力煤，下同）价格合理区间。对于港口、出矿环节以外，在车板、到厂等环节销售的煤炭，扣除流通环节合理费用后，折算的出矿价、港口价也应在合理区间内。

相关机构观点：

上海中期期货方面表示：焦煤方面，当前进口资源仍偏紧张，免除煤炭进口关税意在提升国内买家的国际竞价能力。但市场总体供应形势并不乐观，加之内、外价差过大，相关情况不足以冲击国内市场行情。此外，疫情反复限制下游需求，但终端刚需不减，炼焦煤行情仍有上行的机会。预计后市将震荡整理，重点关注现货市场招标情况，建议投资者轻仓持多。焦炭方面，本轮疫情对焦炭需求影响暂时缓解了市场供需关系偏紧的局面，但毕竟焦炭供应量尚未完全回归至正常水平，疫情限制解除后或可能再次出现行情上涨的机会。预计后市将震荡整理，重点关注新一轮疫情对钢厂生产组织的影响，建议投资者轻仓持多。

申银万国期货研报观点：焦炭方面，山西、山东、河北地区钢厂对焦炭采购价格进行第二轮提降200元/吨落地执行，当前焦企开工积极性不减，多处满产状态。焦煤方面，国家发改委加强政策调控，引导煤炭价格运行在合理区间，且近期煤矿新增订单较少，叠加线上竞拍流拍情况增加，部分煤种价格仍有下调预期。后市来看，近期盘面大跌已释放较多风险，短期价格或存在反弹动力。

美尔雅期货研报观点：焦炭方面，二轮提降落地，累降400元/吨。供应端，焦企前期利润修复，开工继续回升，加之运输好转，场地继续大幅降库或零库存运行。需求端，钢厂刚需仍在，但多有意控制到货节奏。焦煤方面，炼焦煤价格延续走弱态势，部分地区煤种价格继续回调。供应端，产地供应回升，进口蒙煤通关受疫情影响再度下滑至250车左右，但后期有增长预期，进口关税政策也给与中长期炼焦煤供应转好预期。需求端，终端需求改善有限，随着焦炭提降，焦企对焦煤后市持观望态度，采购节奏减缓。

粗钢压减信号释放后，双焦需求顶显现，同时焦煤进口端后期有增加预期，双焦偏紧格局有所缓解。目前现货尚未跌完，宏观预期较弱，终端需求恢复有限，下游建库意愿偏弱，双焦反弹有限，短期或震荡走势，谨慎追多。