内外盘锌供给或有放松 镍铁价格下行趋势明显

【锌方面】

周五沪锌主力合约较前一交易日下跌1.15%。

乌克兰断气问题拉动天然气价格上行，但并未对锌价产生较大影响，主要原因还是欧洲处于能源需求淡季，新能源发电量上行。

基本面方面，进口锌精矿加工费持续上行，显示外盘矿端供给趋向宽松，同时使欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。

进口锌精矿盈利窗口打开，且冶炼利润超过国产锌精矿，国内外供给端都将有所放松。

国内下游需求低迷，政治局会议定调市场方向，短期需求难起。

锌价回到需求主导的交易逻辑，调整还未结束，建议逢高做空。

【镍方面】

周五沪镍主力合约较前一交易日下跌0.09%。

供给端，当前海外纯镍维持亏损状态，长期的进口亏损导致目前俄镍现货紧缺。虽国产纯镍较4月生产情况有所好转但国内纯镍依赖进口，因此纯镍维持供给偏紧状态。

镍铁下游需求清淡，短期价格维持震荡。后续钢厂减产叠加印尼铁投产增速明显，镍铁供应将逐步过剩，铁价下行趋势明显。

新能源领域，纯镍溶解硫酸镍持续亏损，硫酸镍受物流、成本问题影响产量同比增速大幅下滑，短期难见好转趋势。

库存方面，全球库存持续低位，对镍价仍有支撑。

不过需要注意的是今年决定镍供需平衡的关键变量在于不锈钢产量的变化，近期国内工业品需求预期坍塌，国外有宏观压制，镍或重回大涨大跌的波动风格，交易难度加大。

（来源：国信期货）