贵金属基本面多空交织 短期黄金价格偏弱运行

【行情回顾】

周内金银继续显著下跌，内盘由于汇率贬值，黄金内盘跌幅小于外盘，但内盘白银跟跌，金银比价大幅反弹，周内最高至88以上。

美国4月份的通胀数据公布，CPI与PPI虽然环比均回落，但是同比增速依然处在高位，并且从各分项的领先指标来看，未来高通胀的压力仍将持续一段时间，预示着美联储想要实现2%的通胀目标非常困难，这在一定程度上驱使美联储对于货币政策紧缩的态度更加鹰派，推升美元指数走强。

整体上看，当下的金融市场环境风险较高，美联储官员的鹰派态度使得美元短期内回流动能较大，美元指数依然存在上行空间，但同时景气指数已经出现下滑，滞涨甚至是衰退风险加剧，贵金属基本面多空交织。

【宏观因素】

欧元区5月Sentix投资者信心指数录得-22.6,为2020年6月以来新低，目前已经连续三个月下跌。俄乌冲突的影响持续存在，全球金融市场潜藏危机，欧洲的经济衰退也日益显现。

美国4月CPI涨幅仍超出市场预期，美联储大幅加息压力有增无减。美国劳工部公布数据显示，美国4月CPI同比上涨8.3%，较3月的8.5%涨幅有所回落，但仍高于市场预期的8.1%，并继续处于40年来高位附近。

美国总统拜登表示，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以帮助控制美国不断上涨的消费者价格。

据美国媒体报道，美国密歇根大学当地时间13日公布的数据显示，美国消费者信心指数5月初降至2011年8月以来最低水平，对通胀的持续担忧影响了美国民众对经济的看法。 

【后市展望】

目前黄金价格的表现依然孱弱，一方面是美元指数的强势，近期美元指数已经突破了105，这是几十年以来的高位，这不光对黄金价格形成压制，也对以美元计价的大类资产估值形成显著负面作用。并且如果美联储后期的货币政策更为激进，不排除美元指数继续上涨。

但是另一方面来说，目前全球都面临高通胀风险，并且这种风险很难通过加息来抑制，过快的加息有可能冲击金融市场，并且从目前全球的景气周期来看，宏观经济已经出现了一定的下行风险，后期滞涨的幅度有可能加剧，并存在一定的衰退风险，作为避险资产的黄金也存在一定的配置价值。

所以综合来看，短期内黄金价格受强势美元影响，偏弱运行，但是长期而言，一旦美国经济增速放缓，美联储鹰派态度缓和，黄金在高通胀低增速的加持下，依然存在多配的价值。

（来源：中信建投期货）