国内供需情况逐渐好转 白糖回调考虑进一步加仓

消息面

搭载2600吨白糖的中欧班列从广西南宁国际铁路港驶出，途经阿拉山口出境，全程运行4662公里，预计11天后抵达哈萨克斯坦阿拉木图，这是广西发出首趟全列白糖出口中欧班列，这是继重型机械、电子零配件等货物常态出口运输后，广西首次将食品通过整车运输模式运往国外。糖业是广西传统优势产业，全区糖料蔗种植面积稳定在1100万亩以上，食糖产量稳定在600万吨以上，糖料蔗种植面积和食糖产量连续17个榨季占全国的60%左右。

据云南糖网，隔夜洲际交易所（ICE）原糖期货从低位反弹上涨，重回19美分之上，市场上有交易商臆测全球第一大产糖国巴西新榨季大量甘蔗用于生产乙醇，食糖供应量将下降。 近日在纽约召开的国际糖业组织 ISO Datagro会议上，市场传言巴西糖厂本榨季更倾向于将甘蔗用于压榨乙醇，而不是生产食糖。

咨询公司Archer Consulting称，2022/23年度巴西主产区中南部地区食糖产量预估下调至3150万吨，低于此前预估的3300万吨。 俄乌冲突以来，全球多个国家相继停止食糖出口，并开始进口食糖，哈萨克斯坦5月13日发布食糖出口禁令，并且从本月初开始已经从我国进口食糖。

2022年5月12日，ICE原糖主力合约收盘价为18.62美分/磅，人民币汇率为6.7855。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5144元/吨，配额外食糖进口估算成本为6557元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5128元/吨，配额外食糖进口估算成本为6537元/吨。

机构观点

华泰期货：

因市场担忧美联储激进加息政策，本周美元指数维持强势打压商品价格，糖价先抑后扬。

国际市场方面，4月巴西甘蔗压榨量及甘蔗制糖比例均同比下滑，糖产量大幅减产，并且路易达孚预估本榨季巴西糖减产，此前市场预估小幅增产，支撑原糖价格。国内方面，因人民币汇率持续贬值以及原糖价格高企，进口利润维持大幅倒挂。

从中期来看，国内减产、进口利润严重倒挂削减进口量，以及夏季到来消费提振，供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，但需要谨防短期宏观因素所带来的利空。

华联期货：

现货方面，上周五广西凤糖仓库车板新糖报价5810-5850元/吨，维持稳定。英茂集团昆明新糖报价5770元/吨，维持稳定 ；英茂大理新糖报价5740元/吨，维持稳定，成交一般。

消息方面，巴西制糖商投资近3.9亿美元建造第二代乙醇工厂。行业方面，目前除云南仍有少数糖厂仍在压榨生产之外，其余省区已经收榨。

截至4月底，全国累计产糖935万吨，同比减产119万吨；累计销售食糖443.67万吨，累计销糖率47.45%。预计本年度食糖产量大幅下滑，而销糖率同比有好转。

从中期来看，随着国内收榨减产，原糖价格高企及人民币汇率贬值，国内进口利润严重倒挂限制进口，以及到夏季后进入采购旺季，国内供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行。操作上建议中线多单继续持有，回调考虑进一步加仓， SR2209参考支撑位5800元/吨。