成本与供需端支撑 高低硫燃料油价格偏强运行

行情复盘

期货市场：上周五夜盘，高低硫燃料油价格偏强运行为主，其中高硫燃料油期货主力合约上涨60元/吨，涨幅1.46%，收于4179元/吨；低硫燃料油期货2208合约上涨63元/吨，涨幅1.13%，收于5639元/吨。

现货市场：截至5月20日，舟山地区高硫燃料油现货价格825美元/吨，周度上涨5美元/吨，低硫燃料油价格965美元/吨，周度上涨65美元/吨。

【基本面及重要资讯】

1、截至2022年5月19日当周，中国主营炼厂开工率66.61%，周度环比下降0.4%，山东地炼企业开工率55.37%，环比增加1.29%。

2、新加坡企业发展局（ESG）：截至5月18日当周，新加坡燃料油库存为1880万桶，上周为1750万桶，新加坡中质馏分油库存为740万桶，上周为740万桶，新加坡轻质馏分油库存为1370万桶，上周为1460万桶。

3、2022年4月份，国内燃料油产量368.1万吨，同比增加80.1万吨，同比增幅29.60%，2022年1-4月，燃料油累计产量达1554.2万吨，累计同比增幅30.50%，2022年4月份国内原油加工量5181万吨，同比降幅10.52%，环比降幅11.56%。

【后市观点】

近期我们关注到新加坡地区高硫燃料油现货升水局面大幅缓解，由此前的现货高升水局面转为小幅贴水，同时高硫燃料油由于可能受到来自俄罗斯以及中东地区高硫供应将在短时间内增加，对现货市场构成压力，使得高硫燃料油市场表现可能继续偏弱，而低硫燃料油方面依然受益于强劲的柴油裂解价差使得降硫原料流出低硫燃料油市场而进入柴油市场，导致船用燃料油市场调油原料短缺。从高低硫基本面来看，呈现出低硫强高硫弱的局面，从而使得低高硫价差持续走扩至今年以来高点，后市我们认为可能依然呈现低硫强于高硫的局面。

（来源：方正中期期货）