沪镍仓单持续下滑至低位 不锈钢期货价格再次回落

镍品种：

昨日镍价小幅回落，进口窗口依然处于开启状态，近期随着进口货源陆续流入国内市场，现货偏紧格局得到缓解，现货升水持续回落。因镍豆自溶经济性较差，镍豆升水持续回落，但未能刺激镍豆低迷的消费，三元前驱体企业多选择外购硫酸镍而减少自溶镍豆。

目前沪镍仓单依然处于低位，沪镍Back月价差大幅度扩大，沪镍多头挤仓风险仍未解除，但随着后期进口货源增多，国内库存可能出现一定幅度回升。

镍观点：当前镍价依然处于脱离供需的非理性状态，但由于沪镍仓单持续下滑至低位，沪镍Back月差大幅扩大，近月合约可能存在挤仓风险，建议暂时观望。因三四月份镍价长时间处于脱离供需的非理性状态，下游企业亏损严重，精炼镍消费大幅度下滑，四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%，当前非理性价格没有供需支撑，后期镍价最终将回归供需。因此，因担忧挤仓风险，镍价暂时建议观望，但后期仍将回归供需。

策略：中性。镍价仍未回归理性，但短期沪镍存在挤仓风险，建议暂时观望。

关注要点：LME镍博弈情况、沪镍仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格再次回落，现货价格小幅下调，但跌幅不及期货，基差再次扩大。近期304不锈钢原料价格逐步下滑，成本端开始出现松动，不锈钢厂报价逐步下移，下游消费疲弱，市场成交清淡。

不锈钢观点：当前不锈钢表现为高成本、低利润、高库存、弱需求的格局，供应难有明显缩减，消费表现疲弱，库存处于高位，后市原料价格可能出现下移，整体供需偏弱。但由于产业话语权集中在上游手中，当前价格下不锈钢厂即期利润亏损，短期价格受成本支撑影响大于消费，基差处于偏高水平，不锈钢价格表现抗跌。

策略：中性。短期不锈钢供需偏弱，但成本支撑较强，基差处于相对高位，暂时观望。

关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与消费。

（来源：华泰期货）