市场供弱需强提供支撑 油脂期货延续高位震荡

昨日国内油脂期货高位震荡，棕榈油走势强于豆油、菜油。主要市场继续关注印尼棕榈油政策动向，同时马棕出口增长而产量下滑，外部植物油市场反弹，短期市场供弱需强依旧支撑油脂。

期货方面，棕榈油期货 P2209合约报收11480点，涨幅0.46；豆油期货Y2209合约报收11880点，涨幅1.64%；菜籽油期货OI2209合约报收13540点，涨幅0.39%。

现货方面，三大油脂现货价格上调80-130元/吨。

目前油脂影响因素依旧繁杂，美元指数回调依旧，国际原油高位运行，市场关注印尼出口和收储策略，综合多种因素影响使得市场高位调整波动或加剧。

行业要闻

1、USDA：截至5月22日当周，美国大豆播种率为50%，市场预期为49%，去年同期为73%，此前一周为30%；五年均值为55%。美国大豆出苗率为21%，去年同期为38%，此前一周为9%，五年均值为26%。

2、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2022年5月19日当周，美国对中国（大陆地区）装运162155吨大豆。前一周美国对中国大陆装运84124吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的28.16%，上周是10.73%。

3、CONAB：截至5月21日，巴西大豆收割率为98.1%，上周为96.8%，去年同期为99%。

4、巴西商贸部：2022年5月第3周，累计装出大豆711.17万吨，去年5月为1496.62万吨。日均装运量为47.41万吨/日，较去年5月的71.27万吨/日减少33.5%。

5、美国总统乔·拜登周一在东京表示，他正在考虑取消对中国的一些关税壁垒，并强调说这些壁垒不是他的政府设置的。

6、据数据显示，截至5月24日，全国棕榈油港口库存为29.8万吨，上周同期为30.05万吨，环比减少0.25万吨；全国豆油港口库存为77.55万吨，上周同期为76.10万吨，环比增加1.45万吨。

7、农业农村部种植业管理司副司长吕修涛表示，今年是实施国家大豆和油料产能提升工程的第一年，中央加大资金投入，各地层层压实责任，全力推动油菜扩种任务落实落地。截至目前，丰收基本到手，增产趋势明显。

观点及策略

棕榈油：市场在逐渐消化印尼政府新的DMO政策和收储政策，马来西亚出口税率仍将维持在8%，但将于6月提高参考价，此举将会在未来收缩马棕的出口占比，但短期市场仍旧表现供弱需强格局，短期对棕榈油市场不产生压制作用。国内棕榈油基差整体偏高，虽然棕榈油暂无新增买船，但6月进口预计环比增加。虽然印尼政策变化短期对市场影响很大，但是长期来看价格走势还将是供需决定，目前进口利润倒挂，现货基差高企，预计短期棕榈油更多表现为高位震荡态势。

豆油：美豆播种进度达到50%，好于前期，但低于五年均值，巴西大豆预计减产提振美豆出口需求，这都给美豆油市场增添利多因素；国内采购美豆买船数量增加，加上美豆价格上涨，这提振国内豆油期价；伴随着国内大豆进口压榨量有所回升，国内油厂开机率持续恢复，压榨量保持攀升态势，但同时下游需求增量有限，市场备货谨慎，短期来看国内豆油价格涨势有限。

菜籽油：国内菜油整体处于供需双弱态势，且高价格抑制需求，目前菜油厂维持低开机率，国内新增供应偏少，中国取消加拿大菜籽出口限制，后续关注新增采购量，众多利空消息，短期对国内菜油构成压力。

综上所述，近期对于国际油脂市场而言，俄乌局势下对全球粮油供应的担忧继续利好油脂，短期宏观情绪仍以原油走势为主要参考。国内方面，内盘油脂市场更多跟随国际油脂联动，但由于低库存以及内外倒挂严重价格相对坚挺，短期油脂在印尼和马来新消息指引下，预计国内价格将跟随外盘保持联动走势

（来源：金石期货）