美棉挤仓效应减退 短期内表现弱势

消息面

5月27日，中国主港报价大幅下跌。国际棉花价格指数（SM）159.33美分/磅，跌4.52美分/磅，折一般贸易港口提货价24947元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花价格指数（M）157.56美分/磅，跌4.55美分/磅，折一般贸易港口提货价24672元/吨。

据中棉行协海外棉纺织市场观察202220期，今年干旱已经使巴西巴伊亚州的棉花潜力减少了约 10%，而马托格罗索州的损失仍在评估中。全国棉花出口商协会 （Anea） 主席 Miguel Faus 表示，开始收获的棉花产量应为 260 万吨，而上一周期为 235 万吨。尽管如此，与巴西275万吨的预期产量来看，这一数字仍将减少5%以上。

据中棉行协海外棉纺织市场观察202220期，今年一季度，日本服装进口64.3亿美元，同比减少6.7%。（以日元计，进口同比增长2.3%。）自中国进口35.6亿美元，同比下降3.7%；占比55.4%，同比增加1.7个百分点。自越南、孟加拉国、柬埔寨和缅甸进口同比分别增长-12.2%、13.4%、3.2%和12.6%，占比分别增加-0.9、1.0、0.5和0.6个百分点。

机构观点

弘业期货：

据美棉天气周报显示，德克萨斯州棉花种植区平均降雨量0.06英寸，比上周增0.01英寸。而本周以来德州地区降雨量增加，干旱缓解，市场开始减持看涨头寸。

3月中旬以来，美棉一直处于超卖状态。在超卖的同时，ICE盘面上未点价卖单量却处于高位。根据CFTC数据显示，最近五周，未点价卖单量呈持续下降状态。随着时间的推移以及德州地区降雨缓解干旱，未点价卖单量将继续下降。

美国德克萨斯州的降雨是否能够有效缓解干旱有待持续观察，不过短期内仍给予市场信心；美棉ON-CALL未点价卖单量下滑，尤其是7月合约上，美棉挤仓效应减退，再加上宏观环境，美棉短期内表现弱势。

国内郑棉基本面较弱，在失去美棉价格支撑的情况下，叠加轧花厂还贷压力增加等利空因素的逐渐显现，中期来看，价格回落是必然。

广发期货：

近期美棉上涨动力不足，外媒近期报道的德州会有降雨干旱程度有望有所缓解，以及内外棉较长时间的大幅倒挂严重影响了国内市场上对美棉的采购情绪。

国内新疆棉花现货报价普跌，市场逢低成交略有增加，下游棉纱价格暂稳，纺企前期订单走货控产销，整体交投偏弱，厂商未来信心不足。

短期来看，下游市场偏弱但存被动补库，故棉价阶段性下跌后震荡格局明显。