5月31日期市导读：铁矿石、双焦期货延续反弹 沪镍期货震荡偏强运行

贵金属：美盘休市 金银震荡偏弱

周一，comex市场因假期提前休市。国内夜盘方面，沪金2208主力合约报399.14元/克，下跌0.40%；沪银2212主力合约报4727元/千克，下跌1.79%。

隔夜美元指数继续回落，金银维持震荡。美国经济高位放缓压力凸显，5月Markit PMI下滑且不及预期。而欧央行7月加息态度坚决态度下，美元升值压力有所缓解，金银上方压力有所减弱。美国通胀强粘性下预计市场通胀预期难以持续趋势性回落，当前已回落至2.6%以下，结合当前供应链问题仍然存在的情况，通胀预期下方空间有限，白银或相对黄金重显强势。

铜铝：静待经济与政策动向

截至周一晚间，伦铜期货收报在9525美元/吨，上涨0.37%，伦铝期货报在2880美元/吨，上涨0.40%，国内夜盘铜铝横盘整理为主，沪铜主力Cu2207合约报72060元/吨，上涨0.13%，沪铝主力合约Al2207报20740元/吨，下跌0.02%。

本周全球市场将迎来密集经济数据公布，投资者聚焦控通胀和稳增长政策的措施落地情况，金融市场情绪化波动较大，处于“阴晴不定的夏季”，而有色板块处于偏弱的市场情绪与趋强的基本面的博弈之中，而考虑到国内疫情逐渐受控，短期金融市场在利空出尽调整到位后或展开修复，预计6月有色金属市场还会延续高位震荡运行，年中时点有色行业供应压力预计不大，且国内疫情影响减弱后消费仍有部分修复空间，因此至少年中时点国内供需将呈现紧平衡的局面，但反弹高度受限于市场风险偏好的快速切换限制，需要警惕短期部分品种价格双向波动加强风险。

锌镍：预期改善

周一晚间，沪锌期货主力合约较前一交易日上涨0.21%。基本面方面，进口锌精矿加工费仍然处于高位，外盘矿端供给相对宽松，硫酸价格上行，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。进口锌精矿盈利窗口打开，且冶炼有比较好的利润，国内外供给端都将有所放松。国内下游开工率上行，需求端有所恢复。政策调控节奏加快，地产或迎来边际性改善，市场预期向好。

周一晚间，沪镍期货主力合约较前一交易日上涨1.09%。基本面，镍生铁方面，印尼德龙投产进度加快，镍铁产能释放较预期提前。电解镍方面，进口盈利窗口已经打开，但纯镍溶解硫酸镍持续亏损，4月份硫酸镍产量受物流、成本问题同比下滑较大，不过上海明天将全面解封，新能源汽车产业链需求或进一步增长，硫酸镍产量环比或大幅上行。库存方面，全球库存持续低位，对镍价形成强支撑。近期政策调控节奏加快，市场对终端需求预期转为乐观，镍库存过低，易跟随宏观预期上行。

螺纹钢：成本支撑

周一晚间，螺纹钢期货上涨。宏观面来看，政策面保经济，央行下调五年期LPR，降低房贷成本，央行下调首套房利率，房地产政策松动。上海钢联最新一期供需数据出炉，螺纹钢产量下降至293万吨，钢厂库存继续回升，但五大品种钢厂库存回落，社会库存下降，螺纹钢表观需求302万吨，环比下降8万吨。短期来看需求仍然不足，但目前高炉、电炉均无利润，钢材面临成本支撑，加之宏观托底，市场期待复工复产。

铁合金：锰硅短缺

锰硅：周一晚间黑色系商品上涨。锰硅目前成本支撑较强，南北方利润均负。铁合金协会锰系号召减产，锰硅生产开始明显减少，减产落地。本周（5.26）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国58.59%，较上周减1.54%；日均产量27220吨，减470吨。需求面来看，螺纹钢产量略有回落但降幅不及锰硅。市场从过剩转为紧缺。

硅铁：周一晚间，黑色系商品上涨。硅铁利润仍然较好，市场生产意愿较强。本周（5.27）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国52.19%，较上期降0.15%；日均产量18016吨，较上期降95吨。硅铁国内供需偏向过剩，海外需求亦有所回落。

铁矿石：复工在即

周一夜盘，铁矿石延续反弹，截止收盘，铁矿石期货09合约涨21.5元/吨至896元/吨，涨幅2.46%。截止30日，全国有13个省市推进复工复产，需求较乐观。短期成材需求弱势，库存压力较大，原料也仍有一定压力，且随着复工复产，物流恢复，废钢紧张的情况可能面临缓解，铁水产量有一定压力。当前铁矿石库存相对低位，预计接下来仍将去化。

动力煤：政策监管

周一夜盘，动力煤期货主力合约延续震荡。动力煤现货供应持续增加，4月份数据显示同比增加月10%，预计未来供应端将维持高位。需求方面，短期相对较弱，电量同比增加约3%，库存累积。随着复工复产进行，需求面临释放，迎峰度夏需求也面临增加，动力煤在旺季需求预期下，现货价格坚挺。政策端，发改委连续发文指导动力煤稳定价格。

焦炭焦煤：等待需求复苏 双焦反弹

周一夜间，焦炭期货2209合约高位开盘，震荡偏强运行，报收3501，上涨74.5，涨幅2.17%。目前大部分焦企出现亏损，主动开工动能不足，上周较企综合开工率与日均产量环比均有小幅下降。需求端，钢厂高炉保持了高位开工率与铁水产量，支撑炉料消耗量。虽然短期钢厂补库积极性不足，但是市场情绪转暖，等待需求复苏，带动原料上行。

周一夜间，焦煤期货2209合约高位开盘，震荡偏强运行，报收2697.5，上涨76，涨幅2.9%。国内煤矿开工率周环比小幅下降，供应环比收缩。蒙古通关效率持续回升。下游出现亏损，采购积极性一般。

豆类：美豆休市  连粕震荡收涨

因公共节日，美国市场周一休市。天气预报显示，本周北部平原地区依然多雨，播种进度或继续延误，Informa经济公司发布报告，预计2022年美国大豆播种面积接近8900万英亩。这对美豆有所提振。连粕夜盘震荡收涨，由于国内豆粕部分地区胀库明显，或有停机计划，豆粕现货承压，基差回落，连粕涨幅或不及美豆。

油脂：菜油强棕油弱

因公共节日，美国市场周一休市；夜盘连豆油震荡收涨。

周一，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货下跌，延续了上一交易日的回落走势。印尼计划周一发放首批棕榈油出口许可，令棕榈油期价承压下行。8月毛棕榈油期约收低115令吉或1.81%，报6,238令吉/吨。夜盘马棕油震荡收涨。受此影响，连棕油夜盘低开高走，重心下移。

周一ICE加拿大油菜籽期货收盘下跌，因为欧洲油菜籽期货走低，对加拿大市场构成压力。11月期约收低2.80加元，报收1073.40加元/吨。夜盘菜油夜盘高开高走，走势强于其他油脂。印尼出口政策逐步明朗化，这对马棕油出口有所打压。不过由于国际原油价格不断走高，这对油脂工业消费依然存在提振，国内油脂库存处于低库存、高基差支撑，多空因素交错，油脂市场在区间内震荡反复加剧，油脂板块轮动明显。

棉花：美棉休市一天  郑棉小幅回升

美棉休市一天。基本面上来看，仍在消化利空，延续跌势。供应方面，美棉主产区得州迎来降雨，打压棉价。主产区印度也迎来降雨。消费方面，周度出口报告疲软。高价抑制需求。夜盘郑棉小幅波动。

白糖：原糖休市一天  

原糖期货休市一天。基本面上，巴西总统将新上任的石油公司总裁革职，并且预计将降低汽油相关的税。泰国新年度出口预计达到760万吨，较去年激增46%。上方价格存在压制。夜盘郑糖高位波动。盘面再度出现减仓。产业席位倾向于增空，套保压力逐步增大。

生猪：现货平淡 期货受掣肘

周一生猪期货探底回升，主力LH2209较上日结算价几近持平，暂报187695元。现货方面，河南报价15.7元/公斤-16.2元/公斤，较昨日小涨0.1元/公斤；山东报价15.9元/公斤-16.5元/公斤，较昨日持平。从现货节奏演变来看，4月猪价反弹以来，生猪屠宰量减少而屠宰均重上升，反映出生猪压栏及二次育肥的增加，而这些迟滞的出栏最终会在某个时间转化成供应，从季节性来看，6月上中旬将进入降体重窗口，届时需关注消费的承接力度及是否形成短期的供应冲击。期货来看，目前盘面合约隐含的利润已经有较大修复，且有较高升水，后期须关注现货跟进情况。

玉米：夜盘小涨

周一夜盘，玉米期货小幅上涨，主力2209合约暂报2938元，涨0.2%。现货方面，南北港口玉米价格稳定，锦州港集港2790-2820元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2920-2940元，较昨日持平，集装箱一级玉米报价3020-3070元/吨，较昨日持平，东北玉米价格稳中偏强，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨。对于后市，供需面呈现的状况仍是多空交织，但产需缺口的大背景目前仍未被证伪，而随着后期进口谷物压力的减轻，国产玉米是否会迎来改善的机会也将进入关键的观察期。而新作方面，国产玉米播种接近尾声，后期将逐步进入天气敏感，在整体供需预期并不宽松的前提下，天气炒作风险仍然较大。

苹果：出货积极 苹果延续下跌

周一，苹果期货延续下跌。主力合约AP2210偏弱震荡，收8746，较上一交易日跌1.97%，持仓15万手变化较小。冷库客商出货积极性提高，客商采购谨慎，产地主流成交价格基本企稳。新季苹果方面，关注产区天气情况，预计套袋结果六月底知晓。

花生：或进入扫尾阶段 波动有限

周一，花生期货延续下跌。主力合约PK2210收10374，较上一交易日跌2.28%，增仓0.1万手，持仓11万手。河南局部地区陆续开始收购小麦，受农忙影响，产区基层上货量偏小。其它产区的局部地区少雨，浇地种植或等雨播种中。花生整体进入扫尾阶段，价格变动幅度或有限。

沥青：沥青稳定

周一夜间，美盘因假期休市，沥青价格涨势明显。本周沥青炼厂全国开工率略有回升，但整体供应依然偏弱，开工率仅为27%。库存方面，受开工率不足的影响，进入五月以来，国内沥青库存率持续走低，本周全国沥青炼厂库存率仅为37%左右。进口方面，受成本端影响，进口沥青价格稳中有升且美元持续走强，致使进口沥青人民币完税价格居高不下，华东地区物流不同、华南地区降雨量较大导致港口成交平淡。随着沥青供应不足，需求不住释放，库存水平走低明显，后市沥青价格或稳中有升。

燃料油：美盘休市 燃油持续走弱

周一夜间，美盘休市，内盘燃料油下挫明显。本周减压开工率小幅度上涨，主要因成本端支撑稳定和市场投放量不足的影响。部分炼厂仍在进行停产检修，导致市场供应略显不足，局部地区出现资源短缺的现象，但目前需求整体平淡。国内内贸燃料油利润表现较为稳定，原材料成本居高不下导致船用油价格走强明显，导致炼厂成本居高不下。国际方面，近期日本、新加坡燃料油库存回升明显，但美国库存依旧低位运行。

原油：供应紧张

欧盟定于周一和周二举行会议，欧盟成员国未能就停止进口俄罗斯石油的折中提案达成一致，凸显出欧盟内部在针对石油禁运问题存在严重分歧。伊朗上周五表示，该国海军扣押了两艘希腊油轮，以报复美国没收了希腊海岸附近一艘油轮上的石油，这也导致国际石油市场处于紧张状态。

橡胶：胶水供应紧张

近期下游轮胎企业开工改善有限，加之随着端午节的临近，部分厂家存放假计划，需求恐难有明显支撑；而供应及库存方面来看，目前新胶产量释放缓慢以及总库存水平偏低均给予价格有力支撑，尤其是近期天然乳胶方面市场现货资源偏紧。

PTA：短期跟随成本高位震荡

周一夜盘，PTA期货2209合约收跌0.33%。近期PTA降负力度较大，市场供应环比收缩明显，而下游聚酯及织造开工弱稳，PTA供需由宽松转向平衡。全球能源危机担忧加深，原油价格延续上涨， PX裂解价差高位波动，PTA成本支撑较增强。

聚烯烃：盘面震荡反弹 现货跟进谨慎

周一夜盘，塑料期货2209收涨1.10%、PP2209收涨0.69%。目前进口维持低位，国内石化开工不高，供应压力暂时不大，而下游现实需求偏弱，现货跟涨表现乏力，但市场预期中期需求改善，加之油价走强提振，盘面短期或震荡反弹，关注现货成交跟进情况。

甲醇：港口偏弱

周一夜盘，甲醇期货主力MA2209合约收报2791元/吨，较上一交易日跌幅0.21%，减仓16万手，持仓83万手。外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在330-350美元/吨，需求偏弱。月内沿海外采装置停车或降负情况增多，截止月底部分装置恢复运行，兴兴、联泓、斯尔邦均稳定运行，宁波富德负荷不高，诚志一期停车检修，沿海到港船货增加，库存兑现累积。

（来源：东方汇金期货）