市场对终端需求预期乐观 镍价短期低位反弹

消息面

据外媒，菲律宾矿业监管机构周三称，该国将自2023年开始出售政府持有的闲置矿业资产，这也是该国矿产行业重组计划的一部分，旨在提升矿业行业对经济成长的推动作用。菲律宾是中国最大的低品位镍矿石的供应来源国，这些矿石是生产镍生铁的主要原料，而镍生铁是生产不锈钢的原料。目前，矿业行业的产出仅占菲律宾经济总量的约1%。

花旗银行：近期对金属价格的预期将保持谨慎（最看跌镍和铜，最不看跌锌），且估计金属仍将处于过剩状态。

据Mysteel，菲律宾矿业和地球科学局（MGB）数据显示，2022年一季度菲律宾镍矿产量同比下降9%至370万干吨，金属量下降至4.68万吨。为推动矿产发展对其经济贡献，MGB制定18年路线规划，计划2026年-2040年在半成品和全加工矿产品领域将国内产业向全球矿产市场迈进。

据外媒，对金属冶炼企业的卫星监测数据显示，全球镍冶炼活动自2021年12月以来首次超过两年平均水平。大宗商品经纪公司Marex和卫星分析服务公司SAVANT的联合声明称，今年早些时候，中国北方多达13家工厂停产，但自那以来这一数字已降至仅6家。5月全球镍分散指数从4月的49.1攀升至53.0，而中国镍生铁（NP1）指数在4月跌至40.8后，5月反弹至54.1。

机构观点

东海期货：

目前，基本面上，供应端，纯镍现货虽持续维持盈利状态，但盈利幅度有所缩减，虽已有部分清关俄镍入库，但整体看来纯镍供给依旧维持偏紧状态。

需求端来看，当前不锈钢厂利润空间尚未得到恢复，下游需求依旧冷淡目前产量难以放量。合金方面，近期虽镍价出现回落但仍居高位，下游需求仍未见起色。

综上，当前纯镍继续维持供需双弱状态，但短期内纯镍库存低位以及国内需求回升预期较强，镍价短期低位反弹。

国信期货：

基本面，镍生铁方面，印尼德龙投产进度加快，镍铁产能释放较预期提前。

电解镍方面，进口盈利窗口已经打开，但纯镍溶解硫酸镍持续亏损，4月份硫酸镍产量受物流、成本问题同比下滑较大，不过上海已经全面解封，生产生活秩序正常化，新能源汽车产业链需求或进一步增长，硫酸镍产量环比或大幅上行。

库存方面，全球库存持续低位，对镍价形成强支撑。

近期政策调控节奏加快，市场对终端需求预期转为乐观，镍库存过低，易跟随宏观预期上行，建议短线逢低做多。但低库存同时加大了镍的波动率，建议交易层面控制好仓位。