锡矿库存去化速度放缓 沪锡期货重心有所下修

6月21日，沪锡期货主力合约开盘报238160元，今日盘中最高触及245990元，最低下探235250元，截止收盘，沪锡主力跌幅破2%。

昨日盘中，伦敦金属交易所(LME)期锡价格收跌0.59%，当日开盘报31470美元，盘中最高触及31500美元，最低下探30000美元，收报30965美元。

LME锡期货行情回顾：

宏观消息速递：

据国际锡协(ITA)消息，面对锡价格的巨幅波动，多家冶炼厂不得不采取减停产的措施来化解经营风险。6月19日，锡业股份发布调研记录并表示，“得益于国内疫情管控政策的有效实施，随着疫情影响逐步消退，在国内各项经济刺激政策的推动下，下半年国内精锡需求有望逐步恢复。”

据中色协锡业分会，根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年5月我国锡精矿进口实物量9542吨，折金属量4056.2吨，环比下滑31.2%，同比增长5.8%。截至2022年5月末，我国累计进口锡精矿3.2万吨金属量，同比增长89.7%。

精锡贸易方面，2022年5月，我国精锡进口量5521吨，环比增长68.3%，同比增长近46倍，其中来自印尼的进口锡锭超过85%；精锡出口量728吨，环比增长19.3%，同比下滑76.1%。截至2022年5月末，我国累计进口精锡11520吨，同比上涨367.0%；累计出口精锡3809吨，同比下滑42.8%；前5个月精锡净进口量继续扩大至7711吨。

机构观点：

申银万国期货认为，国内多家锡冶炼厂开始减产，供给端下滑预期。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量已基本恢复，海外锡锭近期进口窗口暂时关闭。目前缅甸疫情反复扰动锡矿供给，且缅甸锡矿库存已处低位，国内冶炼厂集中检修，带动云南江西两省炼厂开工大幅走低。国内锡消费需求相对疲弱，下游锡焊料企业开工率普遍偏低，订单减少背景下，国内锡社会库存大幅累库。整体上，锡供给出现收缩，消费依然偏弱，沪锡或区间波动为主。

金瑞期货报告分析指出，短期角度看，价格或受炼厂减产有一定支撑，但企稳反弹须库存去化相配合，从仓单角度看已有下降迹象，库存可能有拐点显现，需关注交割品产量受限隐含风险。中长期角度看，需求端今年电子行业消费复苏不佳，新能源汽车、光伏等行业拉动能力仍然有限，而供应端因炼厂检修令锡矿库存去化速度进一步放缓，供应可能有足够弹性匹配消费环比复苏，对锡价仍压制，价格重心大概率有所下修。