有色金属市场：铜价悲观情绪有所缓和 纯镍走向下行周期

【铜】

沪铜主力合约昨日止跌企稳，日盘收于63750元/吨。

宏观上，导致近期铜价暴跌的悲观情绪宣泄后有所缓和，且昨日中国统计局公布5月份规模以上工业企业利润同比下降6.5%，降幅较上月的-8.5%收窄2个百分点，边际有所好转，缓和市场担忧。后续关注6月29日鲍威尔在欧洲央行论坛的讲话、6月30日中国PMI对铜价的影响。供给上，智利国家铜业公司董事长表示公司将把今年铜产量维持在170万吨。国内进口比值上行，铜进口增多。需求上，消费仍偏弱，下游接货不积极，实际成交不理想。库存上，国内主流地区铜库存较上周五增1.35万吨至11.58万吨。LME铜库存增加11825吨，至124850吨。

综上，铜价短期仍将继续弱势，以逢高空对待。

【铝】

5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，5月国内日均产量环比小幅增长，增速较前月下降。下游消费运输的好转带动下，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比维持稳定。国内铝社会库存去库幅度有所减少，6.27日SMM统计国内电解铝社会库存74.6万吨，较上周四库存下降0.5万吨。但出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。

【锌】

俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。当前社会库存依旧高位，一定程度上抑制锌价增速。

【锡】

内外盘均急速回落。供给端，云南地区上周开工率环比继续走低。本周云南主流冶炼厂均已进入检修状态，随着检修进程推进厂家本周已无成品产出。需求端，现货市场出货持续疲软，下游企业订单减少致使采购意愿降低。近期沪锡合约价格进口已经转为盈利状态，而近远期合约间基差略微收窄。

【镍】

沪镍主力合约昨日止跌企稳，日盘收于179480元/吨。宏观上，国内公布的5月规模以上工业企业利润同比降幅边际有所改善，缓和了市场担忧，加之上周悲观情绪发泄后也有所缓和，市场重新转向沪镍基本面，极低库存对镍价起到一定支撑。供需上，新能源方面，印尼低成本镍中间品投产逐渐增长，国内硫酸镍价格不断走低，代替纯镍制硫酸镍需求。

不锈钢方面，钢厂主动减产也进一步弱化纯镍需求预期。另外，镍中间品、镍锍的大幅回流，也改善了国内纯镍生厂商的原材料困境，纯镍生产有所增加。总的来说，不管是镍元素、还是纯镍，都已走向下行周期。

（来源：东海期货）