6月28日期市早评：有色板块低位快速反弹 供应紧张纸浆震荡走高

贵金属：周日，美国总统拜登和七国集团的几位领导人宣布禁止新进口俄罗斯黄金。拜登在社交媒体上称，七国集团将共同宣布禁止进口俄罗斯黄金。稍早前外媒称，英国、美国、日本和加拿大将牵头七国集团禁止进口俄罗斯黄金。俄罗斯的黄金产量约占全球的10%。

俄罗斯黄金每年大量出口到伦敦，因为伦敦是全球最大现货黄金交易中心。不过在今年3月份，俄罗斯与英国伦敦之间的现货黄金货运就已经中断。从这个角度上来说，G7对俄罗斯的制裁早在3月份的时候就已经实施了，而目前只不是在政策上的发布。全球现货黄金的供需多年来一直处于相对平衡的状态，总体交易量并不突出，因此，这次G7对俄罗斯黄金的禁运政策，影响更多的是期货市场上的交易情绪。世界上超过60%的黄金被珠宝行业消费，央行消费10%左右黄金。但在珠宝行业，黄金的主要消费国是印度、中国和中东的阿拉伯国家。西方如何禁止中国和印度收购黄金将是一个大问题。

因此，西方制裁俄罗斯黄金出口这一事件对金价的影响呈中性。

【有色篇】

铜：6月27日SMM 1#电解铜均价64500元（180），A00铝均价19190元（30）；LME铜库存124850(+10.46%)吨,铝库存384800(-1.02%)吨；投资建议：昨日沪铜先跌后涨，整体震荡，夜盘震荡。铜盘面触底反弹，据贸易商反馈，上海市场下游需求依然不愠不火，尽管市场普遍短期看涨，但淡季消费难有提振。贸易商依然面临半年低回笼资金压力，买货意愿有限。昨日成交一般。基本面，5月各项经济数据回升，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大投资力度，房地产管控放松，中期看需求整体向好，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 74美元/吨，短期受美联储大幅加息影响，操作上建议等待市场止跌企稳后布局多单。

锌：6月27日SMM 0#锌锭均价23800元（-960），1#铅均价14950（125）；LME锌库存81725(+3.22%)吨,铅库存39600(+0%)吨；投资建议：昨日沪锌探底回升，夜盘小幅上涨。上海市场普通品牌集中在2207合约升水80至升水100元附近波动，冶炼厂暴雨影响逐步减弱，生产及运输陆续恢复正常，市场到货将陆续得到缓解。市场交投氛围活跃，市场以商家出货为主。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格大涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，5月各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存继续小幅下降。短期受美联储加息影响，市场偏弱，操作上建议观望，注意22500附近支撑。

镍：昨日早盘期价震荡。连日大跌之后，镍价于16万一线出现反弹，目前低库存是镍价反弹的主要动力。消息面上依旧平平，有色板块昨日整体表现为低位快速反弹，短期市场波动较大。若没有出现逼仓行情，沪镍反弹高度约在18万元左右。不锈钢依旧疲软，近期去库速度有所起色，但现货降价速度也十分可观，整体偏空。

【煤焦钢篇】

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4319/吨(+33)；4.75mmQ235热卷全国均价4419/吨（+37），唐山普方坯3980/吨（+20）。现货市场暴跌倒逼钢厂限产检修；以目前的项目及订单总量来看，下游需求释放进入瓶颈，且难以避免地受到了高温、暴雨等天气的影响。需求端：地产与基建赶工预期兑现，但项目总量难以使建材市场走向繁荣；制造业受全面补贴与刺激政策影响，销售量、周转率表现尚可，但订单量下滑带来隐忧。供应端：铁水产量在钢厂逐渐减产后滑落至300万吨日耗以下，假如钢厂利润持续收窄，有进一步缩减可能；焦炭需求下降、焦煤供应改善，焦化厂提降后利润空间回落至成本线；铁矿发运及到港增加、需求受到钢厂限产的考验，内外价差及品种价差拉平，暴降的疏港量反映了铁矿交投的衰弱；成本/利润方面：钢坯、成材利润大幅回落、长流程成本略高于短流程，短期内废钢的跌价难以拯救电炉开工率回升。库存方面：螺纹仍然高于五年同期、热卷中性。库存结构反映出了贸易商接货意愿极低，在低生产量的背景下钢厂成材仍然累库。

我们认为：需求受到淡季、天气、赶工弱兑现的综合影响，在销售愈发困难的当下现货市场情绪低迷。然而期货市场对钢厂钢厂利润修复仍保有一定信心，在铁矿价格趋于100美金国内矿成本线后，形成了一定的底部支撑作用；资金层面，空单开始兑现利润，行情略有减仓、换手率增加，如果本周钢厂减产不及预期可能引发再度下行。中期来看，在地产、汽车、家电等主力用钢行业均出台了刺激消费的政策且力度较大，预期消费反弹的力度不可忽略。策略上来说,空单离场观望，逢高再入场。

铁矿石：日照港61.5%PB澳粉车板价832元/湿吨（折盘面926元/吨），金布巴粉60.5%（折盘面）895元/吨（+36）。焦炭降价后，铁矿利润修复有了一定的空间，钢厂被迫减产后，仅刚需支撑的背景下铁矿日耗预计仍有一定的下降空间。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运仍在冲量阶段，疏港量暴跌，矿石成交较差；金布巴粉-PB粉价差与中高品价差持平，进口铁矿石落地利润有了明显收缩。目前，国内矿的供应仍然保持较高水平，因此在非主流矿和国内矿的均成本线100美元/吨的位置上铁矿仍有较好支撑。

我们认为：港库去化的判断维持，但受钢厂开工率持续下滑影响，铁矿石交投已显露疲态。基差基准品种金布巴粉库存量上升对空头有一定利好。钢厂品种重新转向精粉和球团。短期来看，铁矿石受钢材价格暴跌影响较大且有钢厂持续减产隐患，国家对原料价格较为敏感且隐隐有支持跌价的趋势。策略上来说，空单兑现利润为主，逢高可再度入场。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；部分民营煤矿受港口市场下行影响，坑口价下调。由于发运成本倒挂，站台及贸易商采购需求减弱，煤矿库存增加。港口方面，近期市场价格下行，港口市场交投情绪较弱、观望情绪浓，以长协保供煤为主，部分贸易商出于对煤价恐高压力，出货意愿增强；终端对高价接货意向不高，市场交投僵持；下游方面，随疫情好转，非电企业逐步复工复产，助推需求释放；气温陆续升高，居民用电有所回升；进口方面，受采购成本和国内限价政策影响进口煤价格倒挂，但价差已略有减少，贸易商进一步观望国内市场动向，印尼Q3800FOB价格回落，报88美金/吨。

我们判断：国内全力支持各地电力保供政策连续性较强，同时限价仍然严格；国外欧盟禁运俄罗斯能源在即，多国集中采购并开始部署新增或重启的煤炭发电；整体来看，短期国内外对煤价的支撑和压制形成了微妙的平衡。需求面，疫情影响减弱后，煤化工的原料煤需求和制造业的用电将迎来上涨，夏季高峰提升了全社会用电需求。供给面，大秦线检修完成后市场煤炭贸易更加顺畅，库存在保供措施和严厉限价下基本为保供专用煤，但煤矿生产保持了较高的日产量，各地产地库存有一定累积。总的来看，价格管控未放松且全国保供力度的背景下煤炭很难上涨，但需求基本面仍然较好。短期来看，震荡运行。

煤焦：进口俄罗斯主焦煤CFR价格跌20美元至320美元/吨，进口美国产主焦煤CFR价格跌21美元至400美元/吨。沙河驿蒙古主焦煤货提价跌220元至2630元/吨，满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价维持1800元/吨。三大口岸通关持续增长。国内主流焦煤现货价格均有回调。今日孝义至日照汽运价格260元，海运煤炭运价指数OCFI报收770.67点，环比上涨22.65点。下游贸易商有少量询价。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价微涨至3060元/吨，外贸价格520美元/吨。焦炭第2轮提降迟迟未落地，市场观点出现分化。然而主要原因还是炼焦亏损，焦企希望扭亏为盈，要么提价向钢厂索要利润，要么压缩焦煤成本。虽然钢材价格有企稳迹象，但终端需求仍偏弱，现在认为成材进入上涨通道还为时尚早。只是上游煤矿议价能力也较强，难以压缩成本。目前市场在此僵持6月27日，双焦日内窄幅波动。全天焦煤收于2387.5，焦炭收于3137。日内建议区间操作，高抛低吸均可。

【能源篇】

原油：据路透社昨日报道，美国一名高级官员6月27日说，七国集团（G7）领导人将在6月28日承诺采取一揽子新的协调行动，增加对俄罗斯施压力度，并将最终为俄罗斯的石油价格设置上限。七国集团决心加大对俄罗斯施压力度，同时不刺激已经飙升的通货膨胀，目前，通胀已经对全球经济造成影响。据这名美国官员说，七国集团国家将与印度等其他国家合作，限制俄罗斯出口能源获得的收入。

对于迫切需要增加石油供应的西方国家来说，如果俄罗斯配合，这就是个非常完美的方案。但显然俄罗斯不会接受这个方案，消息一曝光，俄罗斯方面就立刻表态这是不可能的事情。虽然对俄罗斯石油价格设上限的方案看起来可能是美欧方面一厢情愿，但这个方案显然有助于给油市降温，不管是现货市场还是油价预期，都会对俄罗斯石油售价形成压制。

但另一方面来看，设置价格上限这件事情本身代表着欧美国家对高油价的无奈，变相让俄罗斯原油以低价的形式回归市场，减弱制裁的效果。

综合来看，设置价格上限这一事件对油价的影响呈中性。

燃料油：‍06月24日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为561.44美元/吨，较上一工作日环比上升1.94美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在06月24日价格上升2.3美元/桶，录得562.51美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-1.02，环比下降0.21美元/吨。06月24日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为1052美元/吨，较上一工作日环比上升4美元/吨。BDI指数走弱，06月24日数据为2331。最新数据显示，6月20日富查伊拉地区重油库存录得增加，较上周环比上涨了209.6万桶。中东地区产量增加、俄罗斯出口下滑不及预期，高硫燃料油端供应相对放宽。目前汽柴油价格依旧较为强势，低硫燃料油的产出维持偏紧局势。进入夏季后，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求将逐步兑现。船用油市场稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内高位震荡运行。

LPG：6月27日，华南液化气市场稳中局部有跌，购销氛围清淡，需求持续弱势。华南地区国产气成交均价在5635元/吨，较上一日下跌了35元/吨；进口气均价为5720元/吨，较上一日下降了15元/吨。截至6月23日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为50.12万吨左右，较上周减少1.51万吨，降幅为3.02%，日均产量在7.15万吨左右。本周进口到船量预计将有所下降，料LPG供应将小幅下滑。随着气温的逐渐上升，LPG燃烧需求将不断下滑；碳四深加工率平稳运行，截至6月23日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得56.31%，较上周环比增长1.53%；全国63家烷基化厂家中开工率在43.81%，较上周环比增长了0.1%；PDH装置开工率录得72.48%，环比上周下降了5.42%，本周三圆石化装置计划恢复，河北海伟装置慢慢提升负荷，预计本周PDH装置开工率略有上升。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：6月27日，华东地区成交参考区间4700-4730元/吨；供应方面，扬子石化、阿尔法复产沥青，供应增加明显，但库存压力可控；需求方面，业者以刚需购进为主，新签订单不多。综合来看，截至6月22日，石油沥青装置综合开工率为27.7%，环比上涨0.4%；利润方面，本周期，周度利润均值为-108.5元/吨，环比涨234.3元/吨；检修方面，6月20日，齐鲁石化100万吨产能停产，但下周江阴阿尔法、盘锦北沥检修结束复产沥青，云南石化以及齐鲁石化间歇恢复生产沥青，预计整体供应上涨。虽然季节性需求增强，但南方降雨增强，同时价格盘整使得沥青投机性需求减弱，预计整体需求环比平稳。库存方面，6月22日当周，国内厂家与社会库存分别下降0.6%和5.1%，库存连续十周下降。沥青无明显向上驱动，关注成本端原油价格变化。

【化工篇】

PVC：常州PVC市场弱势震荡，期货基本在7300-7400点位区间波动，市场气氛一般，贸易商多数点价出货为主，终端下游需求一般，逢低补货，成交不温不火。5型电石料现汇库提参考7400-7520（-80/-80）元/吨，点价参考V09合约+60至+200，中泰+160。

核心逻辑：上周PVC开工率75.8%（-1%），继续小幅下降，华苏、鲁泰、东岳降负一成，7月份计划检修缩量，供应压力较高。后期来看，产量调节的核心点在于厂家的库存压力和亏损程度，由于现在烧碱利润较高，尚不足以推动氯碱行业整体减产。6月24日社库33.5万吨，环比+0.2万吨（前值+0.4），同比高131%，终端刚需成交，华东累库，华南去库。生产企业在库库存天数在4.44天，环比增加0.51天。国内PVC生产企业受仓储库存偏高，及市场下游拿货积极性偏低影响，库存持续走高。海外方面，台塑7月报价普降90美元，亚洲市场及时跟进跌幅，国内出口东南亚利润下滑至350元/吨。5月份出口量26.6万吨，较4月下降1.2万吨。下游方面，房企、建材商普遍反映订单同比下滑。成本端，近两周电石炉因亏损开工下滑，上周出厂价暂稳。综上，产业累库，基本面缺乏利好，加上宏观偏弱，预计偏弱运行。

苯乙烯：华东江阴港主流自提10450-10550（+200/+90）元/吨。江苏现货10450/10500；7月下10260/10300；8月下10130/10160。原料端纯苯偏强向上，成本端支撑抢进，叠加港口库存继续减少，持货商报盘报盘坚挺，买盘观望气氛增强。

重要数据发布（周一）：6月27日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.95万吨，环比-0.63万吨。商品量库存在3.55万吨，环比-0.53万吨。码头暂无进口到船，内贸船到量有限，连续的出口装船增加了提货水平，导致库存有所下降。

核心逻辑：上周开工率66.1%，环比-1.2%（前值-0.2%），六连降，恒力、吉林石化、中化泉州三套停车降负，近期计划外停车较多，华南45万吨即将重启，渤化45万吨PO/SM按计划在月底投产，7月份供应预计增加。本期产业总库存18.6万吨，环比-3.1（前值-1.6）。江苏抵港补充下降到2万吨的极低水平，下游刚需提货稳定，商品量下降明显。华东部分工厂发船顺畅，厂库亦处于近年低位。需求端，EPS因安全检查降负明显，下周预计正常回升，目前各大下游库存仍高，终端淡季，产品利润处于历史低位。外盘方面，7月纸货下跌80美元，5月份出口达到15.5万吨，未来出口有望保持这一水平。成本端，宏观弱势下油价跌至108美元/桶，纯苯库存两连增，但7月下游重启，高加工费或继续维持，苯乙烯非一体化成本10550。综上，宏观弱势，油价大跌，7月苯乙烯供应预计增加，但纯苯支撑仍能维持，预计企稳震荡。

甲醇：昨日甲醇小幅反弹，MA2209合约收于2586元/吨。现货方面，太仓甲醇市场趋稳运行。午后太仓现货小单成交在2540-2560元/吨自提。上午需求不济，实盘成交放量一般；下午有货者挺价惜售，实盘现货成交仍显一般。山东南部甲醇市场弱势整理。部分生产企业报价2630元/吨，实际成交商谈有让利，近期区域内个别主力企业无量外销；临沂地区报2600-2620元/吨，下游需求偏淡。内蒙古地区甲醇市场弱势整理。南北线地区主流价格在2280-2300元/吨，各家报价及出货有待观察。上周甲醇大幅下跌，主要由于港口动力煤胀库，导致价格高位回落，此外原油价格也持续走弱，甲醇成本支撑减弱，叠加供需持续转弱，价格持续下跌。

进入6月份以后，国内检修装置明显减少，开工率逐渐回升至高位。目前伊朗装船量较为稳定，且长约加点下降后，预计后期月度进口量将维持在100万吨以上的高位水平。需求方面，渤化MTO装置顺利投产，但由于前期采购量较大，因此实际支撑相对有限。

目前烯烃单体外采经济性较高，对甲醇需求存在缩减预期，叠加传统需求进入季节性淡季，需求增量空间有限。近期甲醇港口库存持续累库，由于油品抢占了部分罐容，导致甲醇罐容紧张，现货有排库需求。整体来看，在整体商品情绪不佳的背景下，甲醇短期预计延续弱势。

橡胶：昨日橡胶重心上移，RU2209合约收于12850元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.77%，较前一周小幅提升0.14个百分点，较去年同期下滑5.36个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为63.83%，较上周下滑1.11个百分点，较去年同期提升3.91个百分点。截至6月23日，青岛地区天然橡胶总库存38.81万吨，较上周跌0.43吨，跌幅1.10%；保税区内库存10.09万吨，较上周跌0.18万吨，跌幅1.75%；一般贸易库存28.72万吨，较上周跌0.25万吨，跌幅0.86%。入库不多，出库见好，库存整体下降。泰国6月中旬起雨水减少，供应逐步放量。国内西双版纳地区连续降雨天气缓解，6月起产量稳步提升。进入6月份海南产区胶水产出有所增加，但仍不及往年同期水平，预计全面上量时间可能延期至6月中下旬或6月底。需求端来看，终端需求表现欠佳的拖累下轮胎企业产能释放积极性较低，虽然需求存在向好预期，但目前改善有限，需求方面表现依然偏弱，对胶价运行仍然存有拖累。

整体来看，国内外供应逐渐增加，而需求仍然较为疲弱，因此在供强需弱情况下，价格运行缺乏利多提振。不过随着基差的回归，给予价格底部支撑信号明显，因此在盘面跌破12500点位空头情绪宣泄后，短期或处于震荡修复行情为主，但较难摆脱底部区间震荡趋势。

PTA：期货主力合约低开震荡走高至6586元/吨，收跌0.21%。

成本方面，OPEC部分成员国增产力度难及预期，市场对供应不确定性的担忧仍在，国际油价反弹；PX CFR中国价格收涨至1299.33美元/吨，PTA加工区间收跌至413元/吨；PTA开工负荷提升至76.39%；需求方面，下游聚酯负荷稳定82.6%；PTA自身供需尚可，随着价格快速下挫激发部分买盘显现，短期内PTA市场或有反弹，基于宏观悲观情绪犹存，且缺乏明显的上涨驱动，反弹力度受限。

乙二醇：期货主力合约低开震荡至4481元/吨，收跌1.58%。

成本方面，OPEC部分成员国增产力度难及预期，市场对供应不确定性的担忧仍在，国际油价反弹；供应方面，国内乙二醇总开工51.09%（稳定）非煤开工54.95%（稳定）；煤化工44.02（稳定）；库存方面，华东主港库存117.07万吨，主港库存维持高位；需求方面，下游恢复缓慢，聚酯开工负荷在82.94%；目前来看，国际原油虽然有所反弹，但仍处于下行趋势中，供需面来看， 乙二醇供应压力仍然存在，需求端没有明显起色，供需矛盾暂难缓解下，短期内难以摆脱弱势整理局面。

纸浆：期货主力合约低开震荡走高至6762元/吨，收涨3.87%。

国际方面，海外供给端扰动，国际浆厂计划外状况再发，芬宝AKI被迫停车，美国木兰（woodland）与加拿大和平河（PEACE RIVER）浆厂于5月底停机检修，支撑针叶浆价格由跌转涨。近期纸浆价格区间宽幅震荡，走势倾向低位运行。主因是纸浆市场上下游博弈仍在继续，国际浆厂对中国减量延续，海运受限致使国内货源紧俏，供应端市场延续紧张局面；国内下游原纸厂家对高价纸浆消化能力一般，纸厂采购基本一单一采，对纸浆市场支撑有限。

聚乙烯：周一夜盘PE2209宽幅震荡，终收8496元/吨，涨79元/吨（0.94%），上周国内聚乙烯市场价格连续走软。上游原油市场下跌为主，整体大宗商品市场交投气氛欠佳，下游需求尚处淡季，工厂订单多不及去年同期，聚乙烯现货消化缓慢，各环节库存有所累积，石化及贸易商销售压力增加，现货市场价格整体承压下行。当前线性主流价格8500-9000元/吨，跌幅在150-320元/吨；高压主流价格在10600-11450元/吨，跌幅在200-400元/吨不等；低压各品种价格多数下跌，跌幅在50-350元/吨不等。6月24国内PE库存环比6月17日下降3%，其中样本主要生产环节PE库存环比下降6.44%，PE样本港口库存环比增加0.97%，样本贸易企业库存环比下滑2.60%。

核心逻辑：油价恐将维持弱势盘整，对PE成本支撑力度偏弱。供应量方面来看，PE库存变化不大，港口库存及社会库存窄幅波动，石化库存略有下降。预计6月底-7月到港环比增加，但整体增量有限。下周炼化企业检修有所减少，初步预计下周PE检修损失量在8.27万吨，环比减少2.25万吨。农膜需求变化不大，订单跟进有限，行业整体开工依旧偏低。其他PE下游需求整体仍显清淡，少量刚需拿货，基于此，预计国内聚乙烯市场偏弱运行。

聚丙烯：周一夜盘PP09合约宽幅震荡，终收于8479元/吨，涨72元/吨（0.86%)。国内聚丙烯价格继续走软，重心较上周下滑。国内PP市场窄幅波动，部分小涨在30-50元/吨。期货止跌翻红整理，对现货市场情绪存在小幅提振。石化方面出厂价格部分小涨，持货方对部分牌号小幅试探性高报，下游工厂刚需接货，实盘多侧重商谈，今日华北拉丝主流价格在8400-8450元/吨，华东拉丝主流价格在8480-8670元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8750元/吨。6月24日国内PP库存环比6月17日下降5.57%。其中主要生产环节库存、贸易商库存上升，港口库存下降。

核心逻辑：成本面，原油预计维持弱势盘整，聚丙烯成本面支撑减弱。供应端，本周新增产能投放，后期陆续释放，同时前期检修装置计划重启，新增检修装置有限，供应预计小幅增加。需求端，需求淡季来临，同时受近期新增订单有限以及高温天气等影响，下游开工水平下滑，入市延续刚需采购为主，需求预计持续弱势。综合来看，市场来自成本面以及供需基本面的支撑预计减弱，基于此，预计国内聚丙烯偏弱震荡为主。

【农产品篇】

油脂：周一国内三大油脂盘面小幅震荡。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.53%至10176元/吨，菜籽油主力合约下跌2.89%至11825元/吨，棕榈油主力合约下跌0.3%至9338元/吨。

印尼棕榈油过量库存加快出口对油脂市场冲击较大，导致近期油脂价格大幅下跌。印尼政府发放154万吨出口许可证，将在7月底前出口，出口增加的数量和持续时间将偏向中期，对油脂价格形成较大冲击。马来棕榈油产量增加，出口数据下滑，期末库存可能会增加；东南亚地区疫情影响逐步缓解，劳工短缺逐步解决，产量增加，棕榈油供应可能增加。俄乌冲突持续，葵花籽油出口受限，对油脂利多，但边际影响减少；美国农业部报告天气高温少雨，可能形成干旱；南美大豆产量小幅调高，全球大豆供求中长期偏紧对价格利多。国内油脂现货价格偏高，但短期受利空影响更大，下跌的概率较大。中国进口大豆数量维持正常偏低水平，油厂大豆库存增加，油厂开工率维持正常水平。目前国内豆油库存79.8万吨。

综合来看，全球油脂价格处于历史高位，随着印尼棕榈油的大量抛出，市场供应压力较大，油脂价格中长期偏空。油脂高价已经制约需求，随着印尼棕榈油的大量出口，油脂价格将长期下跌，但由于短期下跌过快可能会止跌反弹。

豆粕：周一豆粕盘面小幅反弹。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1%至3825元/吨。短期基本面变化不大，主要是美联储加速加息导致的系统性风险增加，大宗商品整体回落，昨日连粕多头大幅减仓，盘面下挫盘中几近跌停。基本面看，旧作大豆极低库存下，新作丰产预期兑现前，美豆下方仍存支撑。未来15天美豆产区持续高温少雨，短期影响有限，但若持续至7月份，不排除天气升水增加可能。以上基本面盘面前期已基本反映，在天气或种植面积出现新的变化前，盘面或随外盘成本端继续弱势调整，关注美豆产区天气及月底种植面积报告指引。

白糖：今日（6月27日，下同）白糖主力09合约在5850元维持震荡。现货同样进一步持稳，广西白糖现货成交指数为5840元/吨，相比前一日上涨2元。消息面上，标准普尔的分析调查显示，巴西中南部地区天气有利于6月上半月的甘蔗压榨工作。6月上半月，巴西中南部甘蔗压榨估计在3940万至4500万吨之间，平均值约4220万吨，同比增长15.6%，糖产量预计将达到240万吨，同比增长7.7%。甘蔗用于制糖的比例预计为44.6%，低于上年同期的46.2%。截至6月21号当周，ICE原糖期货+期权总持仓为906822手，较前一周减少57971手。投机多头持仓175744手，投机空头持仓116169手，投机净多持仓为59575手，较前一周减少11586手，数据偏空。预计将来外盘的原糖供给将释放，但目前我国白糖内外价差依然倒挂，后续还需关注我国下游需求情况。总体中长期看多，现有企稳迹象，短线上建议可轻仓多。

棉花：6月27日，棉花主力09合约继上周五的暴跌后，跌势稍稍稳定，在17000与17400之间窄幅震荡，盘中最低点17055元每吨，没有跌破前一日16885的最低点，最后收盘于17145元/吨。而现货价格继续大跌，CC index 3128B现货价格为18603元/吨，较前日下降了744元/吨。消息面上，根据中储棉花信息中心新一期的购销周报，全国棉花销售率为62.9%，同比下降36.0个百分点，较过去四年均值下降23.3个百分点，其中新疆销售60.0%，同比下降39.0个%，较过去四年均值下降25.5%。短期郑棉已有超跌迹象，下游纺织利润扩大，如遇政策干预或天气炒作，可能引发郑棉的大幅反弹。疆棉禁令和国内需求低迷是压在郑棉头上的两座大山，其供需双弱的大背景没有改变，中长期依然看空，短期建议观望，也可尝试进行多近月空远月的正套套利。

鸡蛋：周一鸡蛋期货主力2209合约价格探底回升，收盘至4635点，涨幅0.26%。主要产区价格稳定，均价在4.30-4.55元/斤小幅波动，南方部分地区进入梅雨季节，气温逐渐升高，大豆和玉米消费进入淡季，价格大幅上行难度较大。但饲料养殖成本仍旧高于往年同期水平，鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度6月份开始新增开产蛋鸡同环比将有继续回升，此外养殖户延迟淘汰及产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。饲料成本抬升下养殖户夏季补栏谨慎，市场对远月盘面还是有上涨预期，预计鸡蛋09合约易涨难跌。

苹果：苹果主力2210合约开盘上行，盘中最高涨至8980元，尾盘稍有回落，至收盘涨205元至8941元。持仓减少6416手，现总持仓138414。

前20名持仓，多单增加1538手，前5增仓明显；空单减少4640手，前5减仓明显。

现货方面，近期早熟苹果零下开始交易，开称价格较去年有所提高，库存苹果山东栖霞冷库富士80客商一二级好货4.7-4.8，陕西洛川冷库富士80客商货4.8-5.3。产地成交不多，山东产区成交稍好，价格基本维持稳定。

终端方面，农业农村部富士苹果批发价8.31，较昨日8.28上涨0.03，较上周五8.05上涨0.26。

虽是淡季，苹果价格已趋于稳定，优质货源成本支撑较强。期货上，维持周报观点不变。

（来源：中财期货）