需求降幅超市场预期 沪锡期货下行趋势恐难结束

7月6日，沪锡期货主力合约开盘报187050元，今日盘中最高触及193000元，最低下探185200元；截止早盘收盘，沪锡主力跌幅破5%，报186820元。

外盘市场上看，截至目前，LME锡今日开盘报25680美元，最高价报25935美元，最低价报25400美元，现报25400美元。

行情概述：

内盘行情回顾：

7月5日，沪锡期货行情走势图显示：锡期货主力合约收跌1.16%至191810元，当日最高价报202350元，最低价报191260元，持仓量：+4017手至51805手，成交量：115501手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持4425手至36906手，空头合计增持4021手至36095手。据统计锡期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

国泰君安期货认为，锡价缩量逻辑下的反弹可能在宏观逐渐向衰退交易转向的情况下难以到来，而且从基本面来看，即使锡价持续下跌，也未能迎来下游补库、交易转旺的情况出现。今日终端需求再现利空，根据台湾紧急日报报道，半导体芯片砍单风暴扩大，全球前五大MCU厂商产品价格腰斩。终端的萎靡向上游传导，锡锭需求持续疲软，即便是供应侧的巨大减量也无法扭转基本面的弱势格局，甚至部分基于供应紧缩逻辑做多的资金已经被打出止损。展望后市，我们认为除非市场上真的出现显著缺货的情况，否则锡价的下行趋势尚未结束。

方正中期期货表示，全球衰退预期继续升温，经济增长预期持续下调。目前国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，涉及产能超过国内9成。不同行业需求表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业集中检修增加，8月预计集中复产，月差8月较弱。短期宏观情绪宣泄，外盘有色情绪较差，国内稳经济预期增强，但疫情仍有扰动。中美关税又生变数，昨日内盘日内有反弹，但力度较弱，宏观情绪下整体偏弱。