7月11日期市早参：豆粕压榨量回升至同期高位 低库存或支撑棕榈油期价

螺纹

逻辑：上周五螺纹钢2210合约小幅下跌，收盘报价4196元/吨，跌幅0.76%。上周，螺纹钢总库存去化明显，表观需求虽也有所好转，但市场总体表现仍相对偏弱。库存的连续减少或得益于钢厂持续的检修停产，而要实现全年粗钢产量同比下降目标，预计后期钢厂减产的力度还会进一步加大。需求增长不及预期或是因为近期全国高温天气加剧导致基建项目施工受阻，加之传统主要终端需求方房地产行业整体不景气，贸易商大多按需采购。钢厂不断减产，需求回升缓慢，预计未来一段时间可能出现供需双弱的情况。技术分析上看，螺纹钢2210合约日K线及周K线均被均线压制，虽处于4000元/吨整数关口支撑位附近，但仍未走出空头趋势。综合来看，预计螺纹钢或震荡运行为主，具体仍需密切关注螺纹钢实际需求恢复情况。

趋势观点：建议以观望为主。

白糖

逻辑：上周五白糖2209合约宽幅震荡，收盘报价5775元/吨，涨幅0.68%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2209合约多单持仓327375手，空单持仓329789手，多空比0.99。据钢联数据，上周五白糖现货市场报价平稳，深加工企业报价5910-6350元/吨；配额内所进口的巴西产白糖利润为896元/吨，环比变化-8.85%；配额外所进口的巴西产白糖利润为-470元/吨，环比变化约-33.14%。目前国内开始进入夏季消费旺季，糖厂处于纯销售期，且因2021/22榨季大幅减产，对市场有一定支撑；但受配额内进口白糖利润依旧丰富影响，5月进口量环比大幅增加。综合来看，预计市场短期内大概率止跌反弹。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：上周五生猪2209合约走高后震荡，收盘报价22940元/吨，涨幅5.40%；交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2209合约多单持仓26800手，空单持仓35729手，多空比0.75。据钢联数据，上周五全国商品猪出栏均价22.1元/公斤，较前一日上涨0.33元/公斤。养殖端因猪价回调而惜售情绪增强，导致压栏增加，加之二次育肥影响，短期内部分生猪出栏滞后，或支撑猪价；需求方面，暂无利好消息支撑，生猪需求难有明显改善。综合来看，需关注后续生猪产能集中释放情况，预计短期内市场或震荡偏强。

趋势观点：建议以谨慎做多为主。

鸡蛋

逻辑：上周五，鸡蛋期货主力合约JD2209收盘报价4404元/吨，较上一交易日结算价上涨32元/吨，涨幅0.73%；持仓量约15.83万手，日增仓112手。现货方面，上周五国内大部分地区现货价格稳中小幅上涨，市场走货略有好转，冷库及食品企业逢低补库；南方持续高温，蛋鸡产蛋率小幅下降，鸡蛋供给下降。持仓方面，7月8日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2209合约多单持仓约8.39万手，空单持仓约9.48万手，多空比0.89，净多持仓约为-1.09万手。整体来看，因蛋鸡产蛋率小幅下降，供应偏紧，蛋价短线或将迎来小幅反弹。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低做多。

棉花

逻辑：上周五，棉花期货主力合约CF2209收盘报价16465元/吨，较上一交易日结算价下跌370元/吨，跌幅2.2%；持仓量约27.41万手，日增仓15558手。现货方面，上周五国内棉价涨跌互现，国内棉花供应宽松，市场交投氛围一般，下游纺企多以刚需采购为主，且部分纱厂报价持续下调。持仓方面，7月8日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花09合约多单持仓约20.41万手，空单持仓约16.27万手，多空比1.25，净多持仓约为4.14万手。整体来看，当前棉花的基本面依旧偏弱，缺乏利好消息提振，预计短期内棉价将以震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓反弹短空。

棕榈油

逻辑：上周五，棕榈油期货主力合约P2209震荡反弹，收盘报价8238元/吨，较前一交易日结算价上涨300元/吨，涨幅3.78%。现货方面，据钢联数据，上周五国内24度棕榈油主流成交均价较前一日上涨158元/吨。国际市场方面，市场普遍预计6月马来西亚棕榈油产量环比增加，出口环比减少，库存增幅明显；印尼方面棕榈油库存快速积累，出口配额持续提升，此外，印尼政府正考虑提高生物柴油中的棕榈油比例以降低棕榈油库存，或对棕榈油价格有所支撑。国内方面，尽管当前棕榈油库存仍处低位，但库存已连续两周小幅增加，库存拐点初现；国际原油企稳反弹，对油脂走势有一定支撑，预计棕榈油期价短期内或将震荡整理，关注本周MPOB月度报告。

趋势观点：建议以观望为主。

沥青

逻辑：上周五，沥青期货主力合约BU2209震荡整理，收盘报价4188元/吨，较前一交易日结算价上涨61元/吨，涨幅1.48%。供应方面，最新数据显示，截至7月6日，沥青周度开工率33.8%，近四周虽有回升，但整体开工率仍处于相对低位；需求方面，尽管当前并非沥青消费旺季，但随着国内疫情基本得到控制以及稳经济政策的出台，沥青需求有望回升，沥青出货量已连续4周增加；库存方面，据钢联数据，国内沥青周度社会库存已连续12周走低，并大幅低于近5年同期均值，总体库存压力不大。当前商品整体情绪仍然偏弱，但国际原油连续下挫后企稳反弹，短期或带动沥青期价小幅偏强整理。

趋势观点：建议以观望为主。

苹果

逻辑：上周五，苹果期货主力合约AP2210收盘报价8830元/吨，较前一交易日结算价下跌20元/吨，跌幅0.23%。交易所前二十期货公司会员持仓中，AP2210合约多单持仓74843手，空单持仓79116手，多空比0.95。产区方面，上周山东产区库容比11.37%，环比减少0.86%。上周周内山东产区前半周走货尚可，但伴随现货价格上涨后，下半周市场走货有所下滑。从周内走货结构来看，好货以客商自发为主，成交集中在三级。陕西产区整体走货放缓，剩余货源不多，以客商自提发货为主，洛川槐柏镇产区走货稍有提速，但其他产区仍呈缓慢态势。目前库内货源质量两极分化，存货商出货心态不一，成交价格略显混乱。整体来看，预计短期内苹果价格稳定运行。

趋势观点：建议以观望为主。

豆粕

逻辑：上周五，豆粕期货主力合约M2209夜盘收盘报价3941元/吨，较前一交易日结算价上涨22元/吨，涨幅0.56%。交易所前二十期货公司会员持仓中，M2209合约多单持仓656004手，空单持仓776345手，多空比0.84。大豆供给方面，在面积调减的背景下，天气显得尤为重要，当前新作天气暂时风险小，不过7月中旬之后美豆产区西南部将逐步转干。国内豆粕供应端而言，周度压榨量从低位回升至同期高位。豆粕需求方面，需求增量低于压榨增量，豆粕出现明显的累库，或有利空豆粕价格的可能。不过在美豆天气炒作和国内旺季需求预期的影响下，整体上豆粕价格大概率以震荡为主。

趋势观点：建议以观望为主。

甲醇

逻辑：上周五，甲醇期货主力合约MA2209收盘报价2485元/吨，较前一交易日结算价下跌22元/吨，跌幅0.88%。现货方面，国标甲醇太仓市场主流报价为2455元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。供应方面，甲醇开工率维持在高位，整体供应充足。需求方面，甲醇下游产品利用率处于相对偏高位置，企业拿货尚可。甲醇期现价格大幅下滑，受累于甲醇港口库存不断增加。内蒙古煤制甲醇利润-600元/吨附近，多数企业都已经处于亏损状态。我们认为甲醇向下空间或不大，应谨慎追空，或可考虑甲醇2301合约逢低做多，中长期持有。

趋势观点：建议以低做多为主。

玻璃

逻辑：上周五，玻璃期货主力合约FG2209收盘价报1541元/吨，较前一交易日结算价下跌40元/吨，跌幅2.53%。沙河现货价格持平上一交易日，报1379元/吨。供应方面，玻璃产能利用率无太大波动，整体供应充足。需求方面，目前处于雨季，下游订单有限，采购偏谨慎，玻璃库存持续增高，现货价格持续下降，下游深加工企业订单总量较之去年同比下滑。从生产成本来看，多种玻璃工艺的生产均出现不同程度的亏损，新的点火或出现推迟。套利方面，由于玻璃库存高，现货价格低，或可考虑做空玻璃2209合约，做多玻璃2301合约，价差目标参考-200附近。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

（来源：华创期货）