全球经济尚未进入衰退期 贵金属金银或有修复行情

一、行情回顾

周内（7.4-7.8）金银震荡下跌，伦敦金收盘1741.84美元/盎司，较上周下跌3.82%，伦敦银收盘19.289美元/盎司，较上周下跌2.94%。

二、价格影响因素分析

1．宏观金融

美国6月Markit服务业PMI终值为52.7，预期51.6，前值51.6。美国6月Markit综合PMI终值为52.3，预期51.2，前值51.2。美国供应管理协会ISM数据显示，美国6月服务业放缓幅度小于预期，但服务业就业指标降至两年低点，暗示劳动力需求可能正在消退，因美联储激进的货币政策立场可能令经济陷入衰退。数据显示，利率上升令需求降温。5月份消费者支出温和增长，而房屋开工、建筑许可和工厂产出则走软。

美国劳工部周五发布数据显示，美国6月非农就业人数增加37.2万人，5月数据修正为38.4万；失业率连续第四个月保持在3.6%。美国6月非农报告料强化美联储在本月晚些时候再次加息75个基点的观点。美联储6月加息75个基点，这是自1994年以来的最大单次加息幅度。美联储自3月以来已将政策利率上调150个基点。欧元区6月综合PMI终值从5月的54.8跌至52，创16个月新低，略高于预期的51.9。

欧元区6月服务业PMI终值从5月的56.1降至53.0，但略高于预期的52.8。虽然通胀压力有所缓和，但欧元区6月服务业产出物价指数仍接近纪录高位63.2，低于5月的64.6。官方数据显示，上月欧元区通胀率为8.6%，是欧洲央行2%目标的四倍多。据悉，欧洲央行在退出超宽松货币政策方面落后于许多央行同行，但已表示将在本月开始加息。一项民意调查预测，欧洲央行7月将加息25个基点，9月将再加息50个基点。

2．持仓分析

截止2022年7月7日，SPDR黄金ETF持有量为1024.43吨，较上周减少28.2吨，截止2022年6月28日，COMEX黄金非商业多头净持仓为157693张，较上周减少5594张。

截止2022年7月7日，SLV白银ETF持有量为16226.53吨，较上周减少608.63吨，截止2022年6月28日，COMEX白银非商业多头净持仓为10891张，较上周减少7528张。

三、行情展望

总的来说，目前市场担忧全球经济即将进入衰退周期，这源自于全球高通胀对于消费信心的打压，同时为了应对高通胀，全球央行不得不加速货币政策正常化，快速上行的利率使得远期投资意愿较差。

对于发达国家而言，消费以及投资预期的双重打压使得经济前景黯淡，再加上地缘政治不确定性对能源以及粮食供应的扰动，整个市场情绪偏悲观的。

但同时，整体经济目前尚未进入衰退期，市场过度交易预期，短期存在一定的修复行情。

（来源：中信建投期货）