欧洲冶炼复产希望渺茫 锌市短期或宽幅震荡

【行情复盘】

7月12日夜盘沪锌震荡下行，主力合约ZN2208跌1.02%，收于23280元/吨，LME锌3个月报3018美元/吨。

【重要资讯】

1、7月12日LME锌库存82675吨，减少100吨。

2、内蒙古自治区发布差别化电价电费收入征收管理办法，管理办法提出，差别化电价电费收入，主要由以下三部分构成：

全区铁合金、电石、烧碱、锌冶炼、黄磷、钢铁、电解铝、水泥8类高耗能行业的差别电价电费收入;全区电解铝、水泥、钢铁3类高耗能行业的阶梯电价电费收入;全区虚拟货币“挖矿”用电的差别电价电费收入。

电费收入纳入自治区一般公共预算统筹管理。

自治区电网企业要严格执行国家及自治区差别化电价管理政策，对拒缴、不缴、迟缴等违规行为按规定惩处，确保电费收入按时足额收缴。

3、截至当地时间2022年7月12日17点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价175欧元/兆瓦时，较上一个交易日上涨2欧元。

【操作建议】

当地时间7月11日起北溪1号管线进入十多天的维修季，停止供气，且市场存在到期不恢复的担忧，欧洲天然气价格再度大涨，目前欧洲天然气基准价格在150-185欧元/兆瓦时之间，较上个月的均价80欧元/兆瓦时大幅抬升，更是远高于去年10月份欧洲冶炼大规模减产时候的50-70欧元/兆瓦时，大部分国家的电费也接近去年高点。

由于宏观情绪压力，前期锌价已经跌进欧洲冶炼企业减产前的震荡区间，而未来无论是地缘政治还是进入夏季耗电高峰等因素均意味着欧洲电费在三季度将维持高位，亏损预期令当地冶炼复产的希望渺茫，甚至存在进一步减产的可能性。

欧洲地区冶炼产能占比18%，目前有约一半的产能仍处于错峰生产的状态，如果进一步减产则将对供应造成重大影响。

从库存端来看，目前LME欧洲库存仅剩25吨，美国库存不足一万吨，国内库存也处于近年同期低位，意味着进一步做空的风险收益比较为有限。

综上，近期市场在经济衰退预期和基本面支撑下宽幅震荡，鉴于未来风险事件仍较为频繁，做多尽量控制仓位，严格止损，或适当配置一些金融属性更高的空头。

（来源：方正中期期货）