纸浆需求下滑风险加大 短期市场情绪受压制

行情回顾：

纸浆期货主力合约日内下跌2.6%，收于6474元/吨。进口针叶浆现货市场观望气氛浓郁，业者普遍低价惜售，进口阔叶浆现货市场报盘依旧坚挺，业者无调价意向，部分反馈可流通货源紧张，低价惜售。目前银星7020-7070元/吨；乌针6900-6950元/吨。 

现货波动小于盘面，纸浆期价继续下调，基差扩大，维持高位，当前较为明显的back结构表明纸浆现货供应并不宽松。 

成品纸市场情况：

文化纸：双胶纸市场大稳小动。纸企报盘持稳运行；中小纸厂订单有所向好，价格短线偏稳。下游经销商出货平平，山东地区业者报盘有窄幅上调，但实单成交不多，市场观望心态较浓；广东地区市场重心仍整理为主。铜版纸市场行情平稳。上游纸浆价格维持高位，成本利好。纸企报价坚挺，出口订单仍有一定支撑。下游经销商订单有限，市场交投氛围偏淡，重心上行动力不足，价格向下传导受阻，业者信心不佳。

白卡纸：白卡纸市场主流盘整，个别下调。市场处于行业淡季，中秋等节日订单寥寥，市场需求整体平淡，价格竞争较大。常规足克白卡纸多数在6000元/吨上下徘徊，中低端白卡价格优势减弱，个别厂家价格下调150元/吨。市场缺乏利好指引，业者后市观望情绪较浓，部分持看空心态。

生活用纸：生活用纸市场行情盘整为主，纸企走货压力犹存，开工积极性不足。河北地区中小型企业开工负荷偏低，部分处于停产状态，且浆料成本高位下，成品纸价格偏弱，原纸走货持续冷清，开工仍存续降风险；华中地区纸企维持前期低价订单，部分检修，出货节奏一般，纸价暂无明显波动。

市场分析：

国内成品纸社会需求仍偏弱，纸厂涨价乏力，利润承压，开工率延续回落趋势。纸浆现货需求弱稳，港口木浆库存小幅减少，欧洲5月库存转增。前期MercerStendal纸浆厂发生火灾，目前已得到控制，但尚不清楚何时重新开启生产。

从发货数据看，5月W-20国家对中国纸浆发货量同比降幅收窄，全球整体发货也出现改善，因此供应端的影响逐步下降，不过三季度国内针叶浆到货量预计仍较低，对国内现货价格也有一定支撑。

近期市场的主要关注点集中在海外经济走弱，纸浆海外需求占比2/3，同时上半年海外浆价强于国内，因此伴随美联储及欧央行加息，海外经济及纸浆需求下滑风险加大，短期压制市场情绪及远期价格。

在内需恢复一般的情况下，纸浆盘面受海外利空影响，预计仍承压运行，但较高的基差对盘面继续下行空间或有限制。 

（来源：方正中期期货）