7月11日期市导读：苯乙烯成本支撑松动 下游刚需对纸浆支撑有限

能源篇

原油：美国就业数据强于预期，减弱了对经济放缓的担忧，从而减轻对石油需求放缓的担忧。然而，也增加了美联储加息的可能性。加息会推高美元汇率，打压以美元计价的商品期货市场气氛。7月8日美国劳工部发布的报告显示，6月份非农就业增长小幅放缓，失业率保持不变，劳动参与率下降，劳动力市场仍然保持强劲，这些数据强化了美联储加息态度。数据显示，美国6月份非农就业新增37.2万，远远超过预期的26.8万人，稍逊于5月的39万人。这不仅是非农增长连续第三次超出预期，而且是自今年2月以来超出预期的最大一次。

供应方面，利比亚原油产量中断对世界市场供应的影响不可忽视。该国各地对其国内各种问题的抗议活动不断。由于持续的政治危机，利比亚主要油田和港口自4月以来一直处于关闭状态。行业分析师称，如果利比亚陷入内战，油市可能会面临进一步的供应中断风险。在此之前，该国原油日均产量约为120万桶，当前该国原油日产量大幅下降了85%左右，尽管确切的产出数据很难评估。目前利比亚国家石油公司(N0C)已经不公布石油产量数据。

综合来看，市场对经济衰退前景显然担忧过度，并且利比亚乱局尚未结束，持续影响原油供给，因此油价短期内反弹为大概率事件。

燃料油：07月07日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为464.45美元/吨，较上一工作日环比下降16.28美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在07月07日价格下降34.78美元/桶，录得483.22美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-2.75，环比下降0.17美元/吨。07月07日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为975美元/吨，较上一工作日环比上升65美元/吨。BDI指数上行，07月06日数据为2073。库存方面，7月4日富查伊拉地区重油库存继续录得增加，较上周环比上涨了157.6万桶。中东地区产量增加、俄罗斯出口下滑不及预期，高硫燃料油端供应相对放宽。近期柴油裂解价格有所降温，低硫燃料油端供应紧张的局势也有所收敛。进入夏季后，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求将逐步兑现。船用油市场稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内震荡运行。

LPG：7月8日，华南液化气市场大势持稳，购销氛围稍有好转。主营炼厂持稳运行，供应压力不大，港口到船分散但供应无压力。华南地区国产气成交均价在5550元/吨，较上一日下跌了3元/吨；进口气均价为5680元/吨，较上一日环比持平。截至7月7日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为50.4万吨左右，较上周减少0.32万吨，降幅为0.64%，日均产量在7.2万吨左右.本周进口到船量预计将有所下滑，料LPG供应将小幅下降。本周进口到船量预计将有所下降，料LPG供应将小幅下滑。随着气温的逐渐上升，LPG燃烧需求将不断下滑；碳四深加工率平稳运行，截至7月7日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得57.54%，较上周环比增长0.82%；全国63家烷基化厂家中开工率在39.29%，较上周环比降低了4.11%；PDH装置开工率录得73.26%，环比上周上升了2.5%，本周三圆石化计划恢复开工，预计PDH装置开工率仍有所上升。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：7月8日，华东地区下调130-180元/吨不等，兴能及科元下调50-130元/吨不等，区内主流成交参考4500-4770元/吨；供应方面，据悉个别炼厂有间歇增产的可能性，预计区内供应将呈增加趋势。需求方面，业者仍刚需为主，低端价格成交为主。综合来看，截至7月7日，石油沥青装置综合开工率为33.8%，环比上涨2.7%；利润方面，本周期，周度利润均值为-67.9元/吨，环比涨61.6元/吨；检修方面，预计本周中国沥青装置样本检修量预计在79.1万吨，环比下降，本周山东个别炼厂有提产计划，预计整体供应上涨。虽然季节性需求增强，但南方降雨增强，叠加部分地工高温天气，会对下游施工造成影响，预计整体需求有所回落。库存方面，7月7日当周，国内厂家与社会库存分别下降0.4%和5.8%，库存连续十二周下降。沥青基本面驱动向下，但成本短期有支撑。

化工篇

PVC：上周PVC期货继续下跌，V09合约收于6512（-10.3%），9-1月差+34（-91），指数持仓101（+8.6）万手，三连增。现货市场：常州市场重心下移，多数贸易商点价出货，终端下游需求一般，采购积极性未有明显提升。5型电石料现汇库提参考6720-6830（-760/-770）元/吨，点价V09+40至200，中泰+150。华南升水华东40，乙电价差（华南）100。

核心逻辑：上周PVC开工率77%（+1%），因利润大幅压缩，周内新披露计划检修装置10套，涉及269万吨产能，其中东岳、瑞恒开车时间待定，7月检修损失上调5万吨。7月1日社库34.1万吨，环比+0.6万吨（前值+0.2），同比高144%，成交一般，华东华南均累库。7月8日，厂库天数5.03天，环比增加0.25天。尽管企业积极去库转移库存，然市场需求较差，整体行业库存仍略增长，下周预计升至5.1天。海外方面，亚洲市场普跌50美元/吨，台塑8月报价预期下调150美元/吨，以跟进月内跌幅，国内出口利润反弹，但淡季签单量难有提升。下游方面，制品企业促销，但接单困难，开工率暂时稳定。成本端，电石市场价小跌，但厂家开始探涨。综上，7月检修增加，但平衡表并未扭转，价格跌近刚性成本，预计震荡探底。

苯乙烯：上周苯乙烯期货再度下跌，2208合约收于9600（-3.8%），M1-M2月差+280（+137），指数持仓23（+1.3）万手，两连增。华东江阴港主流自提10450-10600（+100/+70）元/吨。江苏现货10450/10520；7月下10040/10130；8月下9600/9650。成本跟供需面博弈，成交引导无力。美金货：7/8月纸货1340/1280（+10/-20）美元/吨，进口价差-201/-346元/吨。

核心逻辑：上周开工率65.2%，环比+0.6%（前值-0.5%），结束七连降，独山子石化36万吨因裂解故障停10天，装置意外停车或延期重启现象频繁，影响供应提升速度，天津大沽45万吨已于6月底投产。本期产业总库存19.7万吨，环比-0.3（前值+1.3）万吨。港口库存变化不大，到货量暂未提升，华东工厂库存有1.2万吨的增量，其他以去库为主。需求端，下游利润不断下滑，目前EPS反而是利润最好的子行业，上周下游综合开工率环比大幅下降了一成，虽然青岛海湾PS20万吨投产在即，但提振有限。外盘方面，延续近涨远跌趋势。成本端，因市场担忧经济衰退，油价大跌回到100美元/桶，纯苯库存低位震荡，加工费继续缩窄，苯乙烯非一体化成本10220。综上，下游利润不佳减产，需求仍弱，成本支撑松动，预计偏弱。

MA：上周甲醇弱势下行，MA2209合约收于2485元/吨。现货方面，太仓现货甲醇市场弱势整理。午后太仓现货成交在2460-2480元/吨。虽然上午持货商挺价排货，但实盘成交仍显一般；下午，太仓现货报价2470-2480元/吨自提，少数人士逢低采买。日内整体现货成交放量平平。山东南部甲醇市场震荡。生产企业报价2550-2580元/吨，高端仍以小单商谈为主，上午个别主力企业2550元/吨竞拍成交尚可；临沂地区报2560元/吨，少量刚需维持。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2280-2350元/吨，新单出货稀少；南线地区商谈2320-2330元/吨，出货顺利。截止7月7日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在100.04万吨，环比上周四（6月30日整体沿海库存在108.39万吨）下降8.35万吨，跌幅在7.7%，同比上涨10.26%。基本面来看，7月份以后，国内检修装置增加，开工率将有所下滑。目前伊朗装船量较为稳定，且长约加点下降后，进口转为顺挂状态，预计后期月度进口量将维持在110万吨以上的高位水平，供应压力将集中在港口端。需求方面，渤化MTO装置顺利投产，但由于前期采购量较大，因此短期内实际支撑相对有限，叠加传统需求进入季节性淡季，需求增量空间有限。近期甲醇罐容紧张，而后期进口预计高位，现货有排库需求。成本端，随着气温不断升高以及疫情后复产复工进程加快，煤炭价格预计仍然偏强，且目前甲醇生产企业仍然处于亏损状态，甲醇成本支撑仍存。整体来看，甲醇基本面延续弱势，上行驱动不足，下方关注煤炭价格走势，短期内预计甲醇维持底部震荡走势。

橡胶：上周橡胶冲高回落，RU2209合约收于12675元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为57.30%，较前一周小幅下跌1.15个百分点，较去年同期上涨15.03个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为63.66%，较前一周走低1.17个百分点，较去年同期提升18.65个百分点。截至7月7日，青岛地区天然橡胶总库存38.43万吨，较上周跌0.4吨，跌幅1.03%；保税区内库存10.02万吨，较上周跌0.03万吨，跌幅0.30%；一般贸易库存28.41万吨，较上周跌0.37万吨，跌幅1.29%。泰国6月中旬起雨水减少，供应逐步放量。国内西双版纳地区连续降雨天气缓解，6月起产量稳步提升。进入6月份海南产区胶水产出有所增加，但仍不及往年同期水平，预计全面上量时间可能延期至7月中上旬。需求端来看，轮胎市场需求不佳导致轮胎企业产能释放积极性不高，虽然需求存在向好预期，但目前改善有限，需求方面表现依然偏弱。整体来看，国内外供应逐渐增加，而需求仍然较为疲弱，因此在供强需弱情况下，价格运行缺乏利多提振，上方仍存压力。不过在低基差以及低库存的支撑下，橡胶表现出明显的抗跌性，预计短期内橡胶价格仍维持底部震荡走势。

PTA：期货主力合约低开震荡至6192元/吨，收跌涨0.29%。

成本方面，经济数据及股市表现黯淡，市场对美国经济衰退的忧虑加重，且美元指数创近20年来新高，国际油价遭遇重挫(利空)；PXCFR中国价格收涨至1249.33美元/吨，PTA加工区间收跌至471.98元/吨；PTA开工负荷稳定在77.90%；需求方面，下游聚酯负荷下滑至79.94%（利空）；中旬前后美联储加息仍偏空油价，宏观风向弱势依旧，市场对需求担忧情绪犹在。当下PTA加工费区间震荡，装置暂无额外检修计划，国内聚酯负荷低点下沿的预期收敛，刚需消费却有下滑。综合来看，需求端的缩量大于供应端的检修力度，基本面供需矛盾锐化。预期短线市场价格稳中偏弱运行。

乙二醇：期货主力合约低开震荡至4478元/吨，收跌0.56%。

成本方面，经济数据及股市表现黯淡，市场对美国经济衰退的忧虑加重，且美元指数创近20年来新高，国际油价遭遇重挫(利空)；供应方面，国内乙二醇总开工51.09%（稳定）非煤开工54.95%（稳定）；煤化工44.02（稳定）；库存方面，华东主港库存122万吨，主港库存维持高位（利空）；需求方面，下游聚酯负荷下滑至79.94%（利空）；目前国际原油结束反弹，重新回到下跌趋势，但乙二醇近期价格连续下跌，工厂亏损程度继续加大，估值再度降至较低水平，导致部分工厂因效益问题停车或降负意愿再度加强，因此乙二醇经过连续两周的大跌后，下周有望企稳出现修复性行情。

聚乙烯：国内聚乙烯市场价格先涨后跌。周初国际油价波动后收涨，加之线性期货高开高位运行，个别石化调涨出厂价，现货市场报盘部分走高，终端询盘积极性有所提高；后受宏观消息影响，市场担忧情绪加重，以原油为代表的大宗商品市场多数承压下行，聚乙烯产品亦包含在内，石化及贸易商纷纷下调价格，但下游工厂观望情绪较为浓厚，现货成交转淡。当前线性主流价格8250-8900元/吨，跌幅在50-250元/吨；高压主流价格在10450-11150元/吨，跌幅在150-250元/吨不等；低压各品种价格多数下跌，变动幅度在50-400元/吨不等

核心逻辑：油价有望企稳并且反弹，仅是反弹的力度较小，并无法改变油市整体抵抗式下跌的趋势，PE成本支撑力度继续减弱。供应量方面来看，PE库存压力不大，港口库存及社会库存小幅下降，石化库存略有累积。预计7月到港环比增加，但整体增量有限。下周炼化企业检修有所减少，初步预计下周PE检修损失量在10.23万吨，环比减少0.24万吨。农膜需求缓慢跟进，行业开工小幅提升。其他PE下游需求整体延续平淡，维持少量刚需拿货。基于此，预计下周国内聚丙烯市场偏弱运行。

聚丙烯：国内聚丙烯价格走低，重心较上周明显下滑。截止到周四，华东拉丝价格均价8334元/吨，较上周均价下跌126元/吨，跌幅为1.49%，与上一周相比跌幅扩大0.74个百分点。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差扩大。PP期货震荡运行后跌幅放大，重心较上周下移明显，拖累现货市场心态。现货方面，虽然供应端压力暂时不大，但下游企业订单不足，开工未见改善，整体需求偏淡，难以支撑市场。加之周内生产企业接连下调出厂价格，成本支撑减弱。整体看，现货价格周内微涨后承压走低明显。

核心逻辑：成本面，预计原油止跌反弹，但反弹力度有限，对聚丙烯成本面支撑变动不大。供应端预计下周供应小幅增加。需求端，短期下游订单暂无改善，同时需求淡季，需求预计仍偏弱但存补货需求。基于此，预计国内聚丙烯市场偏弱调整为主。

纸浆：周五夜盘期货主力合约低开震荡至6588元/吨，收跌0.9%。

国际方面，进口浆现货市场盘稳整理运行，市场交投气氛不温不火，对国产浆市场支撑有限。国内方面，纸厂开工率无明显变化，成品纸价格持稳偏弱，纸厂维持挺价意愿，白卡纸、文化纸7月有提涨计划，纸浆需求继续弱势持稳，国内港口纸浆库存略降，6月木浆库存环比回落，但同比已高于去年。纸浆市场维稳震荡走势，市场流通货源紧张，业者坚挺高位报盘，下游原纸厂家开工延续中低位水平，部分纸厂对高价纸浆接受能力一般，原料需求疲软，刚需对浆市支撑有限。操作上，背靠20日均线逢高做空。

有色建材篇

铜：7月10日SMM1#电解铜均价59860元（1470），A00铝均价18460元（230）；LME铜库存133025(-1.72%)吨,铝库存347175(-1.7%)吨；投资建议：上周五沪铜下跌，夜盘震荡。铜价反弹，上海市场下游交投情绪依然未见好转，市场参与者依然主要看跌后市铜价，因此维持谨慎观望为主。下游成交差，低升水吸引贸易商入市买货，贸易商交投氛围尚可。基本面，疫情管控放松，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大投资力度，房地产管控放松，中期看需求整体回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC73.1美元/吨，美联储大幅加息对市场影响有所减弱，近期偏震荡，操作上可考虑布局多单。

锌：7月10日SMM0#锌锭均价23880元（610），1#铅均价14850（-25）；LME锌库存82875(-0.18%)吨,铅库存39350(+0%)吨；投资建议：上周五沪锌震荡，夜盘震荡。上海市场市场上的货仍紧张，升贴水高位，市场交投偏淡，普通国产品牌报价集中于08合约升水295至320元附近报价。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格仍维持高位，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存继续小幅下降。短期受美联储加息影响，操作上建议谨慎做多，以反弹对待，注意22500附近支撑。

镍：不锈钢主动减产之后市场供给减少给价格带来一定支撑，但长期来看需求端没有明显改善，钢价仅表现为短期反弹。镍方面低库存使得近月价格大幅升水于远月，并且将存在一段时间。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢上海均价4120/吨(+10)；4.75mmQ235热卷上海均价4230吨（-0），唐山普方坯3820/吨（-100）。7月内需难以真正兑现政策面的各种利好，但市场可能先行走旺季需求恢复正常的逻辑，同时炉料在普遍亏损后走利润修复的逻辑也能支撑钢材期价的底部。需求端：在国务院及发改委开会强调资金进场形成实物工作量后，基建用钢有望率先开始兑现；房地产本轮拿地略有起色但主要以城投为主，兑现至少三个月以后，因此本月仍然给与偏弱看待；制造业是本轮政策利好的主要受益方，6月回暖后有望在7月维持复苏，受益程度：汽车>家电>机械；海外PMI长期处于低速扩张区间，但出口工业品主力已转向民生用品，用钢量上仅有支撑作用。供应端：目前钢材库存去化在持续低产量的背景下取得了一定的成效，但钢材交投低迷导致贸易商拿货意愿偏低，预计去化速度仍然偏低；铁矿石高发运、低消费、弱交投，电炉低开工率后废钢性价比提升，维持偏弱看待；目前焦炭下跌超过焦煤，焦化利润无明显改善，提涨时间和力度仍需与钢厂进行博弈。

我们认为：市场运行供需双弱逻辑，今年金九银十可能落空。但供给方的产能有较大的释放空间，在压减粗钢产量指标宽松的背景下，我们判断供给方完全有能力应对可能的需求骤增。因此，实际上的格局应该是供强需弱。成材利润难以在完全卖方市场维持长期高位，铁矿、焦炭等炉料可能被不断降价的钢材价格带动下跌，但稳增长保就业的政策宗旨下国内炉料的成本线附近仍会有较为强力的支撑。总结来看，七月市场很难兑现政策刺激带来的需求，即使立刻宣布棚改，较差的钢材交投也会倒逼大量套保资金入场压制期价。策略方面，观望为主，高抛低吸。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价815元/湿吨（折盘面908元/吨），金布巴粉60.5%（折盘面）898元/吨（+15）。焦炭新一轮提降后，铁矿形成同频共振式下跌，钢厂被迫减产后，仅刚需支撑的铁矿日耗预计仍有一定的下降空间。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运仍在冲量阶段，疏港量暴跌，矿石成交较差；金布巴粉-PB粉价差与中高品价差持平，高基差修复的方向以现货向期货回归为主。目前，国内矿的供应仍然保持较高水平，因此在非主流矿和国内矿的均成本线100美元/吨的位置上铁矿仍有较好支撑。

我们认为：港库去化的判断维持，但受钢厂开工率持续下滑影响，铁矿交投已显露疲态。基差基准品种金布巴粉库存量上升对空头有一定利好。钢厂品种重新转向精粉和球团。短期来看，铁矿石随钢材价格波动且有钢厂持续减产隐患，需求短期向好后有可能反弹升高。策略上来说，观望为主，高抛低吸。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；部分民营煤矿受港口市场下行影响，坑口价下调。由于发运成本倒挂，站台及贸易商采购需求减弱，煤矿库存增加。港口方面，近期市场价格下行，港口市场交投情绪较弱、观望情绪浓，以长协保供煤为主，部分贸易商出于对煤价恐高压力，出货意愿增强；终端对高价接货意向不高，市场交投僵持；下游方面，随疫情好转，非电企业逐步复工复产，助推需求释放；气温陆续升高，居民用电有所回升；进口方面，受采购成本和国内限价政策影响进口煤价格倒挂，但价差已略有减少，贸易商进一步观望国内市场动向，印尼Q3800FOB价格回落，报88美金/吨。

我们判断：印俄交易煤炭、印尼取消煤炭贸易禁令后全球均价企稳，中国进口煤供应渠道也趋于宽松；需求面，疫情影响减弱后，煤化工的原料煤需求和制造业的用电将迎来上涨，夏季高峰提升了全社会用电需求。供给面，国内全力支持各地电力保供政策连续性较强，下周有望维持峰值运行，同时限价仍然严格。大秦线检修完成后市场煤炭贸易更加顺畅，库存在保供措施和严厉限价下基本为保供专用煤，但煤矿生产保持了较高的日产量，各地产地库存有一定累积。总的来看，价格管控未放松且全国保供力度的背景下煤炭很难上涨，但需求基本面仍然较好。短期来看，震荡运行。

煤焦：进口俄罗斯主焦煤CFR价格310美元/吨，K4主焦煤报2600元/吨左右，周环比降50元/吨。进口美国产主焦煤CFR价格385美元/吨，海运炼焦煤市场继续走低。本周进口焦煤港口库存209.32万吨，较上周继续累库12.59万吨。前期接货资源陆续到港，港口库存增加，尤其华北港口增库较大，主要进口资源以俄罗斯和加拿大为主。沙河驿蒙古主焦煤货提价2545元/吨，满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1750元/吨。本周甘其毛都口岸受疫情影响，日均通关475车，周环比降29车；策克口岸本周日均通关131车，周环比增35车；满都拉口岸日均通关233车，周环比降14车。本周焦化企业库存1014.81万吨，较上周减少5.49%。钢厂焦煤库存854.3万吨，较上周减少1.54%。焦煤总库存2290.6万吨，较上周再次减少1.65%。今日孝义至日照汽运价格239元，海运煤炭运价指数OCFI报收887.25点，环比下跌19点。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价2900元/吨，外贸价格490美元/吨。本周港口焦炭库存266.6万吨，较上周减少9.6万吨。弱预期下，焦化企业也在尽力去库。目前焦炭日均产量110.5万吨，较上周下滑1.82%；大型焦化厂开工率80.1%，较上周继续下滑。焦化企业焦炭库存69.68万吨，较上周减少1.79%。钢厂焦炭库存606.75万吨，较上周减少0.17%。焦炭总库存929.30万吨，较上周减少1.08%。需求方面，本周钢厂高炉开工率78.53%，高炉炼铁产能利用率85.71%，日均铁水产量230.84万吨，环比继续下降。钢厂盈利率16.88%，环比增加0.87%，同比依然处于低位。

7月8日，双焦继续震荡下行，全天焦煤收于2180.5，焦炭收于2896.5。仍建议日内区间操作，以逢高做空为主。

农产品篇

油脂油料：周五国内三大油脂盘面集体震荡上涨。截至下午收盘，豆油主力合约上涨3.1%至9174元/吨，菜籽油主力合约上涨3.34%至10755元/吨，棕榈油主力合约上涨3.78%至8238元/吨。油脂基本面方面，印尼棕榈油因为面临较大的库存压力对价格压力极大，未来下跌节奏可能持续在产国胀库宽松供给和消国低库紧张供给的逻辑之间切换，价格也将保持宽幅震荡，直至库存转移结束。而豆油及菜油除受到棕榈油走势牵制外，由于同样具有供给增量边际增加的预期，如加拿大农业部公布的6月种植面积数据，油菜籽种植面积较前值增加且天气情况和生长情况良好，全球气候拉尼娜预期不断走弱等等；且当前国内库存表现相对充裕，向上动力并不充足。总体来看，在能源价格反复确认下跌是否启动阶段，由于原油对植物油有边际定价能力，油脂波动将十分剧烈，建议暂时观望或顺势短线谨慎操作。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.27%至3904元/吨。从基本面看，供应偏紧的格局仍然存在，新季大豆播种面积下调至8832.5万英亩，在收获面积8751.1万英亩，单产51.5蒲式耳的假设之下，新作美豆的产量预计为45.07亿蒲，较本年度的44.35亿蒲，增长1.6%。然而22/23年度目前预估的总需求在45.8亿蒲左右，即使单产达到51.5蒲式耳的水平，下一年度美豆仍然处于供不应求的状态，目前接近2亿蒲的期末库存仍有调低的空间，累库尚需时日。全球宏观经济仍然偏差，马棕及原油的弱势拖累到豆油的表现，进而影响到未来压榨需求的预估；另一方面，中国进口需求仍然偏差，在国内油厂压榨利润偏差的背景下，下一年度进口量恢复至1亿吨以上仍然有一定的难度，市场整体对美豆下一年度的需求有调减的预期。国内来看，油厂压榨利润需要得要一定的修复，在豆油偏弱的趋势下，豆粕或存在一定挺价及补涨的预期，未来或存在阶段性豆粕强于美豆的表现。国内豆粕仍然以高位运行对待，后续关注新作情况。

白糖：今日白糖主力09合约在5780左右小幅震荡，有对5800关口的试探，但没有成功，收盘于5775元/吨。现货提振，广西白糖现货成交指数为5794元/吨，相比前一日上涨38元。消息面上，据中国糖业协会统计，2021/22榨季全国共生产食糖956万吨，累计销售食糖601万吨。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5778元/吨，6月成品白糖平均销售价格5896元/吨。国内糖市现货持稳，交投不多，主要是基本面国内供应偏宽松，6月销糖量是处于近五年最差水平，近期国内局部疫情再次抬头，影响后期需求及食糖去库进度。但夏季备货，销售旺季的预期仍在，需要关注疫情的控制和销售回升的情况，预计未来白糖销售数据还是会上升，中长期看多，短线上受宏观风险的影响，建议观望。

棉花：今日棉花主力09合约再次探底，夜盘高开在17000点，但一路下泻，周五日盘创了16220的新低，随后快速反弹，但力度不够，最终收盘于16465元/吨。现货持稳，CCindex3128B现货价格为17703元/吨，较前日下跌了17元/吨。消息面上，市场千呼万唤的国家轮储终于来了，中储棉发布了2022年第一批中央储备棉轮入公告，自2022年7月13日启动收储政策，总量为30-50万吨，在棉花价格高于18600元时停止轮入。但由于棉花目前疲弱的需求状态，根据计算，本轮轮储结束后，还需要两轮轮储才能使目前的棉花供需平衡。因而本次轮储可以对价格形成个支撑，但并不能逆转整个趋势。目前郑棉供需弱势的基本面没变。中长期依然看空，短期尝试进行多近月空远月的正套套利。

鸡蛋：上周蛋价出现反弹，华南主销区的到货量回升拉动了蛋价上行。本周主产区4.14元/斤的均价较上周上涨0.06元/斤。主销区均价为4.26元/斤，下降0.26元/斤。近期疫情出现反复综合来看，短期鸡蛋基本面缓慢进入供强需弱。盘面来看，鸡蛋期价在4600附近窄幅波动，本周农产品板块下跌反弹，主力合约2209价期价止跌反弹。盘面来看，鸡蛋期价在4600附近窄幅波动，本周农产品板块下跌反弹，主力合约2209价期价止跌反弹，收盘至4404点，周跌1.34%。饲料成本抬升下养殖户夏季补栏谨慎，市场对远月盘面还是有上涨预期，预计鸡蛋09合约易涨难跌。

苹果：基本面上看库存苹果基本稳定，变化不大，价格和出货量目前市场情况下的正常水平，山东产区客商数量增加，采购积极性比之前高。早熟苹果行情一般，开称价明显高于去年同期，主要是今年货量少，价格开的高。

库存方面，截止到2022年7月7日全国冷库目前存储量约为154.49万吨，本周全国冷库出库量约为15.98万吨，冷库去库存率约为83.04%。本周冷库出库环比上周增加1.67万吨，单周出库略优于上周，出货速度远不及去年同期。

销区市场今日农业农业村部富士苹果批发均价为8.21元，小幅回落，成交量则有所上升，今日成交2797，就昨日增加100吨左右。现阶段交易重点是资金围绕自己认可的数据再猜测或者预期开秤价进而推算今年的苹果价格中枢，不过需要明确的是今年确实果面没有出现大的问题，较去年有明显好转，和产地交流，有一种声音担忧现在偏旱后期雨水偏丰会造成水裂纹问题，还有就是前期雨水少农户施肥大都是直接水溶肥，对后期果品质量可能出现水烂等问题；另外一个问题中秋行情过早，中熟富士和晚富士采青赶不上对开秤价预期的影响如何。而现阶段的事实就是没有大驱动，盘面宽幅震荡为主。可关注近期下区间或者区间下沿做多为主。

（来源：中财期货）